东旭光电控股江苏吉星进入蓝宝石屏幕产业

飞扬紫百合

或将出现于iPhone 6的蓝宝石屏幕在过去几个月中一直扯动着中国资本的神经，如今这一市场又迎来新玩家。9月1日晚，国内玻璃基板龙头企业东旭光电公告称，拟收购江苏吉星新材料有限公司（下称“江苏吉星”）50.5%股权，转让方吉星新材料投资（香港）有限公司将继续持有剩余的49.5%股权。

“谈判历时还是比较长的，有八九个月的时间。”一直参与收购的东旭光电投资并购中心业务董事申剑光对《第一财经日报》记者表示，“接下来会走上市公司收购流程，进行尽职调查、商定收购价格等工作。”在申剑光看来，这种颇为艰苦的谈判显然是值得的。

如果收购成功，东旭光电将一举进入蓝宝石屏幕产业，未来主攻视窗保护玻璃高端市场的江苏吉星产品，将与东旭光电旗下原有视窗保护玻璃中高端产品形成产品组合。

设备壁垒

蓝宝石是一种人造玉石，具有超高硬度、抗磨损、耐腐蚀等特点。目前有两大主要用途：一类是衬底材料，其中主要是LED半导体衬底材料；另一类就是窗口材料，蓝宝石屏幕被公认为是替代目前在移动产品市场占主流的康宁“大猩猩”玻璃的新一代高端材料。“国有手机厂商也一直在关注。”申剑光说。

从2014年中报可以看出，在与京东方、龙腾光电等下游面板企业核心客户结盟实现市场战略布局的同时，东旭光电积极拓展光电领域上游核心材料产业布局，一方面投资石墨烯新材料进行核心技术储备，另一方面谋划并购蓝宝石屏幕企业。2013年底，东旭光电开始调研蓝宝石屏幕行业。

这不是个轻松的行业。蓝宝石生产技术分为两种：俄罗斯的泡生法和美国的热交换法，前者门槛较低，质量稍逊，后者产品质量高，门槛和成本更高。但是，目前LED照明用蓝宝石衬底占蓝宝石衬底应用比例达80%以上，这种相对低端的应用显然更青睐资金、技术和设备等门槛都比较低的泡生法生产企业，而江苏吉星使用的是热交换法。

苹果对蓝宝石屏幕的关注让整个行业的优劣势瞬间转换。被期望替代康宁“大猩猩”玻璃的新一代高端材料，显然更需要热交换法生产的产品，热交换法技术生产的蓝宝石晶体更适合智能手机、iPad、智能穿戴等电子产品所需的大尺寸窗口片材料。

吉星是国内极少数拥有美国著名蓝宝石长晶炉设备商GTAT （GT Advanced Technologies）专利热交换法专用长晶炉设备蓝宝石的生产厂家之一。而且，苹果在2013年底宣布与GTAT公司达成价值5.78亿美元的合作协议，买断GTAT公司未来的蓝宝石长晶炉设备产量，专用于生产iPhone 6等新一代移动产品的蓝宝石屏幕。受此影响，GTAT已经不再接受新的蓝宝石长晶设备订单，也就是说，江苏吉星作为GTAT的已授权支持客户，将成为国内极少数能提供“苹果品质”蓝宝石玻璃的厂家，在即将到来的移动电子设备“蓝宝石玻璃”时代中拥有了国内垄断性的技术优势。“苹果的行为实际上帮助吉星形成了一定的设备壁垒。”申剑光对本报记者表示。市场人士分析，这或许也是东旭光电选择江苏吉星的最主要原因。

江苏吉星是国内产品规模排名前三的蓝宝石屏幕生产厂商，拥有月产30万片2英寸高质量LED衬底片当量的生产加工能力。“热交换法对技术要求较高，经过一段时间运行磨合后，江苏吉星已经过了学习期，技术已经成熟。”同时，江苏吉星是从行业惨淡中生存下来的企业，“控制成本等管理能力很强”。

组合拳

“江苏吉星和东旭光电具有很高的产业协同效果。”申剑光对本报记者表示。

公开资料显示，东旭光电除主营玻璃基板设备及玻璃基板产品外，旗下还托管大股东的一家保护玻璃盖板企业——旭虹光电。

从产品定位看，旭虹的玻璃盖板作为填补国内产业空白的产品，将定位于在国内移动设备中端产品市场替代目前占据市场垄断地位的外国同类产品。而东旭光电此次收购蓝宝石企业，意图抢占移动设备高端市场，与其高铝保护玻璃盖板产品所在的中端市场形成协同效应，扩大了东旭光电在触控保护玻璃市场的份额。

这种产品组合与东旭光电对未来市场的预估直接相关。

目前，全球智能手机市场在以年均40%的速度增长，2014年将达到14亿部，2015年将达到20亿部。“预计明年蓝宝石屏幕将达到成熟和爆发期”，“我们认为使用钠钙玻璃屏幕盖板的低端手机市场占据三分之一，使用高铝保护玻璃盖板的手机市场占据三分之一，使用蓝宝石也将占据三分之一”，“蓝宝石屏幕市场将达到3亿到6亿片。” 东旭光电如此判断。由于热交换法蓝宝石生产企业最大成本为电费和设备折旧，随着规模扩大，成本和价格将进一步降低，市场竞争力和替代率会进一步提高。


市场认为，iPhone一旦应用蓝宝石盖板，蓝宝石行业将实现跳跃式发展。2014年LED衬底及蓝宝石窗口片规模约50亿元，预计2015年至2016年苹果蓝宝石盖板需求将达到75亿元、93亿元，非苹果蓝宝石盖板需求将达到40亿元、70亿元。

等到行业成熟之时，江苏吉星业绩自然不会成问题。

据公告，转让方吉星新材料投资（香港）有限公司及江苏吉星实际控制人出具了业绩承诺书，承诺2015年、2016年、2017年江苏吉星净利润分别不低于3000万元、6000万元、10000万元。从2014年6月30日江苏吉星的净利润-262.4万元的财务数据计算，三年后，江苏吉星的净利润将从亏损跨入亿元行列。