14终止IPO公司调查：三大硬伤是主因

semico_ljj

14终止IPO公司调查：三大硬伤是主因
理财周报IPO实验室研究员 丁青云/文

14家。这是证监会最新官方数据，今年以来，14家公司终止了IPO审查。

每一个终止IPO审查的公司背后，可能都有一个财富幻灭的内幕故事，一群失意的发行人，一群失落的投行。终止IPO审查，这对发行人和保荐机构都是一个艰难的抉择。

本期，理财周报三地记者兵分4路，赴往北京、深圳、珠海、惠州等地，实地调查6家终止IPO审查的公司，直面发行人和公司高管、当事投行，试图挖掘并还原每一个终止IPO审查公司背后的故事。

发行人主动撤回IPO申请

“这是我们经过深思熟虑做出的选择，保荐人平安证券也支持我们的想法，接下来是否继续申报材料，他们(平安证券)正和我们做积极的沟通。”2月22日，惠州华阳大厦九联科技总部，总经理助理胡嘉惠对理财周报表示。

据证监会2月16日数据，今年14家公司终止IPO审查，其中10家拟上创业板。另外，23家公司中止审查。

终止审查和中止审查，虽一字之差，却差之甚远。按证监会规定，公司中止审查可申请恢复审查。而终止审查，意味着，申报材料全部退回，公司须重新申报材料，从头再来，之前努力几近功亏一篑。

证监会现行行政许可实施程序第20条规定了五种应当终止IPO审查的情形：申请人主动要求撤回申请、自然人申请人死亡或者丧失行为能力、法人申请人被终止法人资格、申请人未在规定期限内提交书面回复意见、30工作日内未对证监会质询提交反馈意见。

来自理财周报记者的现场调查结果显示，深圳市中盟科技、北京绿创声学、惠州九联科技、深圳市明微电子、珠海安联锐视、成都豪能科技和浙江德宏汽车6家公司IPO终止审查全部因为发行人自己主动撤回材料。

“发行人自己主动撤回，应该是出于多方面的综合考虑。如果公司存在比较大的硬伤，往下走比较困难，保荐机构会提出撤回建议，但撤不撤决定权在发行人。”华南一位资深保代人士指出。

撤回背后：三大硬伤是主因

公司主动终止审查背后，其实各有隐衷。

公司作出终止IPO审查的决定往往出于多种因素考虑，如行业不符合目前产业扶持方向、企业自身存在业绩或股权纷争的硬伤、被举报发现有非原则性错误等。此外，也有不少公司因市场不佳主动撤回等待最佳时机。

从理财周报记者的调查结果看，发行人主动撤回主要基于三个因素的考虑。

首当其冲是盈利业绩指标存硬伤。惠州九联科技、深圳明微电子、浙江德宏汽车电子撤回最重要原因正与此有关。

“主要是出于自身财务状况的考虑，我们2007、2008年增长非常明显，而近两三年，公司发展进入相对平稳期，因此业绩增长指标显得有点‘突兀’。”九联科技总经理助理胡嘉惠说。在与众多PE股东、保荐人平安证券商量后，九联科技决定先撤回上市申请，过段时间再谋上市。

平安的另一个项目浙江德宏汽车也遭遇类似问题。

“这是我们上海同事的项目，撤回主要是因为业绩不够理想。”平安证券一位资深保代人士透露。和著名的八菱科技[20.44 3.97% 股吧 研报]一样，浙江德宏汽车电器也在汽车零部件行业，目前该行业正处于低迷状况。

而据一接近国信证券人士透露，国信保荐的深圳明微电子也因“2011年业绩不够理想”，主动撤回了上市申请。

发行人的第二个顾虑是，市场不佳。从2009、2010年的狂热，到新股频频破发，再到新股中止发行个例频出，新股发行市场由热到温到冷。

“现在，保代经常向我灌输的是，不要奢望能发多高，重要的是要成功发出去。”一位拟上市公司董秘抱怨说。

“上得早，不如上得巧。选择最好的时机上市才是最重要的。”九联科技总经理助理胡嘉惠认为。

第三个顾虑，则与中介结构，尤其是保荐机构有关。

“我们申请终止上市审查，主要是中介机构方面的原因。”浙江德宏电器上市办公室对此讳莫如深。

无独有偶，海通证券[9.09 2.25% 股吧 研报]保代胡宇的离职，也让他所在的项目深圳中蒙科技“很受伤”，尽管海通证券派新人接替，但发行人已心力交瘁，无奈选择了撤回申请。

发行人不满：10投行难辞其咎

据理财周报不完全统计，14家终止审查的公司，涉及到平安、国信、瑞银、海通、华泰联合等10家保荐机构，其中，平安证券和国信证券各有两家公司终止审查。14家终止审查公司也关系着28位项目保代的切身利益。

在筹备上市过程中，投行和发行人的利益并不是总那么一致，沟通也并不一定那么顺畅。发行人和投行的冲突，在IPO失败(包括未过会、终止审查等情况)项目上，表现得尤为突出。不少投行二上会重换保荐机构便是明证。

而保代频频流动，往往影响发行人和投行之间的关系。

因保荐机构海通证券派出的保代离职，2月13日撤回上市申请的深圳中盟科技便遭遇发行人和投行关系之痒。

“项目撤回是因为头号签字保代工作变动的关系，针对此事去年年底至今年公司内部都有在讨论该怎么处理。”深圳中盟科技董秘邹新宝对理财周报记者表示。

“胡宇走后，海通那边也在协调。但换人之后，很多事情都相当于要重新调整，与新保代之间的默契始终不如胡宇那么强。”邹新宝坦言。

“保荐机构换保代换得太勤了，对公司来说，不是件好事，相当于要从头再来。”前述拟上市公司董秘表示。

“保代的离职并不会影响到我们对项目的后续跟踪。并且，我们尊重公司的选择和意见，客户的利益始终是我们摆在第一位的。”一家频频出现保代离职的保荐机构如此回应。

这艰难地考验着注册保代们的职业道德。

安联锐视：不做IPO了 自认“肯定不及海康威视[41.68 -0.71% 股吧 研报]大华”

IPO签字会计师张敬鸿很困惑，“他们什么都没有说，只告知我们暂时不做了，后面就没了动静。”

理财周报IPO实验室研究员 王薇薇/文

珠海北郊，前山科技园华威路119号。这是一幢4层楼房，大门值班室旁竖着标有“安联锐视”的牌子。

珠海安联锐视科技股份有限公司(下称“安联锐视”)之前一直在忙于上市相关事宜，可就在2月13日，其上市之路戛然而止。证监会2月17日公布的申报企业中显示，安联锐视已终止审查。

据悉，安联锐视主动向证监会申请撤回申报材料，相关知情人士透露，“海外模式需要调整。”安联锐视董秘申雷对此予以否认，并且拒绝透露撤回原因，只称“不做IPO了，原因就没有必要说了”。

海外模式存疑？

从香洲一路向西北，与沥溪村相隔一条公路，这里是G105国道终点段。安联锐视周围，都是低层办公楼兼厂房，还有不少汽车专营店。

2月21日，理财周报记者奔赴安联锐视。

连续几个珠海出租车司机都不知道此地，最后一个司机师傅对安联锐视仅有的印象只是“好小的公司”。

与安联锐视在同一栋楼里共存的还有另外2家公司。安联锐视占据这栋4层楼房的3层和4层，“我们每层都有厂房与办公区，还有2楼部分区域公司用于仓储。”其证券代表杨欢向理财周报记者介绍。

为安联锐视保荐上市的为国信证券，保荐代表人崔威、曾劲松。董秘申雷透露，“公司有上市想法时便与广发证券[26.35 3.50% 股吧 研报]、招商证券[11.94 1.53% 股吧 研报]等几家华南券商有过接触，不过最后选择了国信。”但是申雷已记不清到底是多久开始与保荐机构接洽了。

安联锐视申报上市材料早在2011年3月便递交中国证监会，由此可见其为了上市耗费了较多时间，不算此前与保荐机构接触及准备申报材料，单是排队便等了将近一年。

花了如此多时间与精力，安联锐视却在即将见到上市曙光之时撤退，不禁让人诧异。据接近国信证券知情人士透露，“安联锐视主动撤回申报材料是因为公司海外模式需要调整。”

而董秘申雷否认了这一说法，但始终对撤回原因含糊其辞。最后，申雷说，“我们不做IPO了，就没必要追究原因啦。”对于记者“是否因为公司出现了问题”的追问，申雷表示，反正都不上了，有没有问题也不会有影响。

负责安联锐视此次申报上市财务审计的山东天恒信会计师事务所，签字会计师张敬鸿也很困惑，“他们什么都没有说，只告知我们暂时不做了，材料要暂缓一下，这样一来我们也无法进场，后面就没了动静。”张敬鸿表示，这段时间会计所很忙，刚开始还会询问安联锐视有什么计划，之后就没管这件事了。

安联锐视之后还有什么打算？申雷表示暂时不会再想上市的事情。

“比不过海康威视大华股份[47.41 0.25% 股吧 研报]”

安联锐视是安防业新力军，2007年8月才成立，提供数字视频监控解决方案，主要产品包括其自主研发的嵌入式数字硬盘录像机(DVR)、网络录像机(NVR)、车载DVR、一体化高速球、红外一体化摄像机等。

根据珠海市工商局的信息，安联锐视由北京联众永盛科贸公司出资2100万元、珠海精英投资咨询公司投资600万元以及申雷等其他自然人股东出资1450万元共同设立而成。目前，安联锐视注册资本为4150万元，法定代表人徐进。

徐进是否为安联锐视董事长尚不清楚，董秘申雷甚至拒绝透露董事长是何人。

近几年安联锐视业绩与成长性无从得之，董秘申雷在接受记者采访时不断强调“我们都不上IPO了，这些信息就不能公开”。申雷表示，既然当初要申报创业板，成长性等方面肯定是符合创业板要求的。

近几年，安防业公司争先上市。2008年，大立科技[0.00 0.00% 股吧 研报]与大华股份一前一后登陆中小板，2010年，海康威视与英飞拓[16.19 1.63% 股吧 研报]也挺进资本市场，同是中小板。截至目前，只有大华股份公布2011年年报，其营业收入与净利润分别同比增长45.44%、44.65%。从营业收入上看，海康威视与大华股份规模数一数二。2011年前三季，海康威视营业收入34.53亿元，大华股份14.61亿元，英飞拓与大立科技只有2.49亿元和1.62亿元。同时，英飞拓与大立科技成长性处于倒退状态。

对于竞争对手，申雷坦言，“海康威视、大华股份都是行业大佬，我们肯定什么都比不过他们。”而安联锐视究竟有什么竞争优势，申雷表示在某些细分市场有可能会比他们好一点。不过，其却道不清楚具体在哪些细分市场。同时，申雷还称，“没有统计过市场占有率，不知道公司这方面的具体数据。”

一套简单设备3000多元

安联锐视的珠海吉大形象直销店位于吉大电子城[8.26 6.17% 股吧 研报]B区，记者看到，这是一个宽仅1米的小摊铺，柜台上布满各式各样监控摄像头。下午3点，销售人员懒洋洋坐在店内捣腾自己的手机，从外面仅看到其头顶晃动。记者以“需要购买摄像头”的名义与其攀谈，该销售人员并不热情，没有介绍产品，“你买四个摄像头吧，给你配台主机和硬盘，加起来3000多块，包上门安装。”之后，便不再回话。

据安联锐视官网内容，其客户涉及事业单位、政府机关、教育系统、企业集团、商业楼宇、平安城市、交通运输等7大群体。其中，安联锐视合作最为紧密的要属贵州省铜仁市，安联锐视包揽了铜仁市平安城市、平安校园、公安局、人民检察院、国土资源局、君逸凯悦大酒店[10.80 -1.28%]等工程。

官网还显示，安联锐视营销网络遍布美洲、欧洲、非洲、东南亚等21个国家。如此庞大的网络，如遇到上述知情人士所说“海外模式问题”很有可能。

甚至是安联锐视所在楼房另外两家的工人都知道，“安联锐视好多产品都出口的”。不过，有工人表示，“最近很少看到安联锐视的货物运出去了，可能这段时间是淡季吧。”

海通证券[9.09 2.25% 股吧 研报]保代胡宇闪电离职 中盟科技IPO被迫终止

头号保代海通证券胡宇闪电离职投奔江海证券，中盟科技IPO申请被迫撤销

理财周报IPO实验室研究员 张欣然/文

“撤销上市申请是由于头号签字保荐代表人工作变动而造成的。”中盟科技董秘邹新宝对理财周报记者坦承。

2012年2月13日，深圳市中盟科技股份有限公司(下称“中盟科技”)撤回了在创业板IPO的申请，黯然暂别资本市场，拟IPO“大军队伍”中将再添一例折戟案例。

离成功仅有一步之遥，中盟科技何以在会选择此时撤回上市申请？是业绩存疑还是另有隐衷？理财周报记者就中盟科技中止上市原因，实地调查了位于南山繁华商业圈的中盟科技，以及与之相关的其他公司情况。

保代离职导致项目撤回

“还没有接到公司(终止审查)正式通知，是公司主动撤回的。”国浩律师事务所主要负责中盟科技法律事务的负责人吴爽对理财周报记者说，至于公司具体撤回原因并不是很清楚，“具体情况去问公司应该更恰当。”

2月22日上午，在中盟科技撤销上市申请后的第九天，南山天利中央广场C栋30楼并无异样。记者走进中盟科技，办公环境舒适、简约且略带时尚。“我们领导说你没有预约，不能见你。”前台工作人员在与公司相关负责人联系后，对记者如实表态。

随后，记者通过多方联系，最终与中盟科技首席财务官兼董事长秘书邹新宝取得联系，并当面就中盟科技撤回上市申请一事做出了回应。

“撤销上市申请是由于头号签字保荐代表人工作变动而造成的。”中盟科技董秘邹新宝对理财周报记者说道。

中盟科技承销商是海通证券，而为其保驾护航的正是海通证券的两位老搭档胡宇、廖万国。两人一起合作承揽大东南[6.68 1.06% 股吧 研报]、康芝药业[16.30 3.03% 股吧 研报]、海峡航运三个IPO项目。

2010年年底，海通证券两位保荐代表人正式介入中盟科技进行上市前的相关调查及辅导工作。“一直在这圈子里工作，海通和我们关系也比较好，和胡宇也比较熟，且海通之前也做过很多不错的项目。”从邹新宝这段话中，似乎能看到中盟科技与海通证券正式结盟合作的原因。

头号签字保代胡宇工作变动，对公司影响到底有多大？

“胡宇去年年底离开海通，中盟内部也针对此事从去年年底至今年年初一直在讨论该如何处理。”邹新宝虽脸上一直挂着笑容，但从语气里仿佛能听出些许遗憾。

“胡宇走后，海通证券也一直在积极协调此事。”邹新宝称，换人之后，很多事情都相当于要重新调整，与新保代之间的默契也没有胡宇那么好。

在采访过程中，邹新宝曾多次表示公司目前并不急于上市，且由于去年年底与今年年前公司内部需要处理事情很多，精力有限，不能很好地兼顾公司上市事宜。“等公司相对空闲了再考虑此事。”

邹新宝还表示，公司此次上市并不是以圈钱为目的，而是需要借助这个平台，提升公司品牌形象，增强公司竞争实力，促进公司未来更好发展。

江海证券或横刀夺爱

“公司撤回申请，就是因为之前的保代去了江海证券。其他都没有什么问题。至于是否会与江海证券合作，并不清楚。”天职国际会计师事务所屈先富表示。

“目前还不太好说，暂且还没有定论。”邹新宝对理财周报记者称，公司未来合作主要以谁更了解公司，谁能做好为前提。“一两个月后，事情才会有定论。”

据中国证监会网站公开资料显示，胡宇曾任职于人民银行广州分行货币信贷处，2000年12月至2011年任职于海通证券投资银行部。2004年4月取得注册保代资格，在海通证券任职期间承揽4单IPO项目及1单增发项目，分别是大东南、康芝药业、海峡航运、柳州钢铁、得润电子[19.92 0.40% 股吧 研报](增发)。不过，截至目前，证监会网站并未更改胡宇任职海通证劵的信息。

胡宇与海通证券11年情感由此画上句号，而转投江海证券？对此，记者分别联系了海通证券及江海证券。

“胡宇已经离职，私人问题不便透露。”海通证券投行部相关工作人员证实胡宇已经离职。而截至记者发稿时，也未能与江海证券相关负责人取得联系。

据了解，江海证券2011年6月才取得保荐券商资格，目前尚未完成任何保荐承销项目，在证监会今年公布的500多家申报企业中，也未见到江海证券的储备项目。

江海证券投行团队也很薄弱，不加胡宇，目前仅4名注册保代，刚好满足证监会要求。如果胡宇将中盟科技项目成功带入江海证券，很可能成为江海证券首单IPO。

“保代离职顺手带走项目，投奔下个东家很正常。但前提是不能影响到发行人核心利益。”华南一位拟上市公司董秘对此现象深表无奈，“保代不能只考虑自己个人利益。”

“业绩没问题”

公开资料显示，中盟科技创立于2002年11月8日，主要专注于智能交通领域新技术、新产品的研究、开发、生产及销售，同时还包括软件系统集成安装、道路交通设施安装等。

邹新宝对记者表示，中盟科技从2008年起开始进入快速成长阶段，至今公司整体规模较2008年至少增加了5倍。“公司近几年经营业绩还是不错的，基本每年公司规模都有50%-60%增长。”

据了解，目前邮轮悄芙煌煊虻钠笠到儆嗉遥芄婺Ｄ苌弦诘娜辞缚墒！跋衷谛幸道锕婺＝洗蟮挠易华录[35.10 1.42% 股吧 研报]、银江股份[11.25 0.45% 股吧 研报]，中盟科技也算其一。”邹新宝称，由于智能交通行业较为特殊，各家公司因所属区域的不同，各自均拥有自己的核心市场。

“虽然这个行业很小，同类公司较多，但我们彼此间并不会形成直接竞争关系。从某种意义上而言，还存在着合作关系。”邹新宝说，中盟科技与易华录区别在于公司主要以前端产品为主，而易华录主要以后台软件为主。

绿创声学暂缓IPO，10%市场空间行业天花板太硬

中信建投保荐的绿创声学IPO申请终止审查，知情人士透露“材料不全所以撤回”

理财周报IPO实验室研究员 田小蕾/文

这段时间，张峰一直没有闲着，忙着在证监会和各个相关部门奔波，很少在办公室，他在为北京绿创声学工程股份有限公司(下称“绿创声学”)重新启动上市准备材料。

张峰是绿创声学董秘，一个月前，他从证监会那里拿回了申报材料。1月18日，证监会决定终止对绿创声学IPO申请材料的审查。

据了解，担任绿创声学本次IPO的保荐机构为中信建投，签字保代王东梅，会计师事务所为大信，律所为星河。

从2009年开始，绿创声学就开始着手准备IPO，总裁姜鹏明曾希望公司能在2010年成功登陆创业板。那么，究竟是何原因让拼搏了近三年的绿创声学最终决定暂别上市梦？

10%行业空间有限

“材料不全所以才撤回来。决定撤回申请是公司和保荐机构共同协商结果，后续规划还在研究中，还没定下一步该怎么做。”绿创声学知情人士说。

作为一家专门从事噪声综合治理高新技术环保企业，绿创声学主营业务是销售降噪产品、噪声治理工程承包、降噪技术服务业务，其中销售产品在2010年为公司贡献了1.2元收入，占当期总营收70%。

在降噪领域，目前还没有一家公司实现上市。

“做降噪产品企业想要上市很难，”上海一家从事环境噪声与振动控制企业的经理王先生说，“做的再好营业额也不会很大。一般在2个亿左右。像绿创声学这样在降噪行业排名前三的公司，除非有高铁这种大单子，否则也很难超过4亿营业额。”

绿创声学总裁姜鹏明在2008年接受媒体采访时，曾希望公司未来5年内能达到“几十亿”的规模。而实际情况是，2009年到2011年上半年，绿创声学营收分别为8489万元、1.7亿元、8164万元。三年已过，“几十亿”的目标远在天边。

“因为缺乏刚性需求，市场空间还没有打开，”北京一家做降噪减震公司经理黄先生说，“问的多做的少。大家对做消声企业有顾虑，不相信效果，而且嫌成本太高。家居装修如果用隔音材料，要多花3万块钱左右，电塔则动辄几十万。”

业内人士普遍反映，噪声污染不像水污染、大气污染后果严重，虽然国家有明确控制标准和惩治措施，但民不报官不究，所以工厂敢蒙混过关。他们会寻找廉价的隔音方法。比如用200块钱一平米的彩钢板来代替1000块一平米的隔声板。

环保行业杨姓分析师指出，虽然十二五规划要在环保行业投入3.4万个亿，但目前环保市场，水污染、大气污染、固废污染处理占据90%市场需求，只给噪声污染处理留下10%的空间。

而对于高新技术企业来说，核心竞争力无疑以专利技术为上。绿创声学拥有中国、美国发明专利4项，实用新型专利30余项，从数字来看，实力可谓雄厚。

但上述王先生指出，绿创声学专利技术含量不高，可替代性很强，大多属于在别人技术上稍作改造。比如说绿创隔声窗包含专利技术大多能找到其他材料来代替，从而达到相同的降噪效果。

“毫不夸张的说，凡是绿创声学能做的，我们小公司也能做，不像隔而固(青岛)振动控制有限公司的隔震技术，我们模仿不了。”上述王经理说。

过度依赖大工程

从盈利水平来看，绿创声学无疑是同行中佼佼者。在噪声综合治理领域，只有上海申华声学装备有限公司和深圳中雅机电实业有限公司可与之一争高下。但是，绿创声学盈利状况并不稳定。2007年净利润2139万元，2008年下滑至1064万元，2009年净赚1301万元，不足2007年的一半。2010年突然发力，实现净利润2829万元，同比增长117.4%。

“绿创声学非常依赖大单子，2007年受益于奥运会工程，一笔太阳宫订单就帮他们赚上千万，而2010年则可能依靠高铁工程赚得盆满钵满。”上述王经理说。

据了解，噪声处理公司竞标成功后，客户往往先付30%预付款，当生产的系统运到现场安装时，客户支付30%，待安装调试完毕，客户再支付30%，剩下10%款项则作为质保金，一年后若设备运营正常再进行支付。

绿创声学2010年年报显示，公司前5大客户是北京市轨道交通建设管理公司，国家电网、深圳市地铁集团公司、广州市地铁总公司、广州大学城华电新能源公司。

政府背景扎实保障了绿创声学的中标率，不过上述杨姓分析师指出，依靠政府就意味着受政策影响很大，例如货币政策一旦收紧，政府缺钱，工程款就会一拖再拖，公司就很难拿到钱，公司成长性存在风险。

2010年，绿创声学应收账款排名前五客户均为与政府相关公司，其中国家电网、北京市轨道交通建设管理公司、广州市地铁总公司赫然在目。他们合计以6009万元应收账款占据当期应收账款总额的68.01%，占当期营收37.6%。

中信建投辅导三年未果

2009年，中信建投王东梅开始入场绿创声学进行上市辅导。长达三年的心血或将徒劳？

证监会网站显示，王东梅于2005年加入中信建投投行部，现任执行总经理，此前曾任职华夏证券并购部10年之久。

今年的王东梅并不顺利，她的另一单IPO——中汽院股份，经历了暂缓表决，最终于今年1月6日成功过会。加入中信建投后，她参与了七星华创、奥克化学、北京银行[10.38 1.07% 股吧 研报]IPO保荐承销。这些项目从受理到上市历时最长不超过两年，而北京银行仅用了3个多月的时间。另外她还做成了一单非公开增发项目。

2004年实行保荐制以来，中信建投在IPO市场上并不活跃，至今只做了29单项目，平安和国信则分别有116单和112单。不过，在证监会公布的500余家申报企业中，中信建投承揽主板和创业板项目分别14个，其中不乏大项目，城商行就达3家。

绿创声学的坎坷也许出乎她意料。

与中信建投一起为绿创声学保驾护航的，是星河律所和大信会计师事务。2009年至2011年6月底星河律所仅参与3个IPO项目。而大信会计师事务所从2004年到2011年上半年做成了33单，占5.2%的市场份额，居中等水平。

明微电子IPO撤回：业绩不佳没底气，“暂不考虑上市”

国信证券保荐的明微电子IPO终止审查，业绩是硬伤 或缘由关联交易

理财周报IPO实验室研究员 杨庆婉/文

2月16日，在证监会公布的终止审查名单上，国信证券保荐的深圳明微电子股份有限公司(下称“明微电子”)赫然在目。

“暂时不考虑上市了，”明微电子董秘夏雪芬接受理财周报记者采访时表示，“2011年业绩没预计那么好，加上市场不乐观，公司主动撤回了上市申请。”

记者多次走访公司发现，明微电子与同样从事IC设计的国微系公司存在千丝万缕的关系，“本是同根生”的两家企业是否存在同业竞争？

业绩不理想主动撤回

2012年2月16日，证监会公布明微电子终止审查，终止时间为2月13日。资料显示，2011年1月12日，明微电子正式接受国信证券的上市辅导，保荐代表人为魏其芳和龙敏。

参与明微电子本次IPO的相关中介机构还有，利安达会计师事务所和广东华商律所。

明微电子是一家从事消费类集成电路设计、销售的公司，以通信、消费类电子为市场目标，去年10月20日，被评为“深圳市高新技术企业”。

简而言之，明微电子是民用IC设计公司，办公室人员告诉记者，不计香港和广州办事处，公司只有接近100人的研发和经营团队，“我们只从事IC设计，没有工厂，生产环节委托代工。”

据了解，明微电子主要产品有三类：AC/DC电源管理类、LED供电照明类、LED显示驱动类。

深圳半导体行业协会人士向记者介绍，“在深圳从事IC设计类的企业不少于200家，但大部分都将设计与生产分离，因IC设计后还需生产制造、切割、封装、测试，其中生产线设备成本很大，目前从事生产的只有方正微电子、深爱、华宇等公司。”

明微电子此番上市申请终止审查，有知情投行人士向记者透露：“2011年，明微电子的业绩情况不是很理想。”

董秘夏雪芬证实了这一说法：“公司主动撤回上市申请，考虑到各方面原因，主要是2011年公司盈利情况没有预计中好，再加上这个时点市场并不乐观。”

国民技术[27.07 -0.04% 股吧 研报]是深圳市首家从事IC设计的上市公司，据其2011年业绩快报披露，2011年实现营业收入57137.62万元，较上年同期下降18.65%；实现净利润10664.65万元，同比下降39.75%。主要原因为2011年移动支付业务发展较为迟缓，并且市场竞争激烈，销售价格出现较大程度下降。而以通信、消费类电子为市场目标的明微电子难免受到影响。

“虽然国民技术也从事IC设计，但其产品的应用领域、规模跟我们并不相同，在细分市场中国内并没有上市公司可以比拟，具体的营收情况不便透露。”夏雪芬表示，“公司掌握了一些核心技术，细分领域的竞争对手主要是台湾和国外企业。”

夏雪芬还告诉记者：“去年，下游的LED显示屏公司有些上市了，市场和业绩并不是很好，我们盈利能力不会比他们差，但考虑当前的市场和市盈率估值，还是决定暂停上市计划。”

神秘国微系股东

在创维大厦、中兴通讯[17.28 -0.06% 股吧 研报]、赋安科技等现代化高楼的包围下，6层高的国微大厦并不起眼，陈旧的楼角留下藤蔓植物的枯枝，大厦周围绿化墙将其与高新园其他企业隔开。

国微大厦第5层，就是明微电子公司所在地，记者登记来访后才获准进入电梯，但刷卡感应只能设定到5层，其他楼层均无效。

明微电子办公场所仅在5层右侧，有趣的是，除了门口挂着金底黑字的公司名称外，记者见不到任何有关明微电子的标志。作为一家IC设计公司，品牌标志意识竟如此薄弱？

据办公室人员介绍，明微电子原有的前台接待处已经撤掉，“目前与国微大厦共用一个前台，借用他们的服务”。

记者发现，偌大的前台和背后墙面的公司标志属于深圳市国微电子股份有限公司(下称“国微电子”)。

“明微电子是家小公司，与国微原来是同一个老板，后来才分离出来的。”国微内部员工告诉记者。这栋6层楼的国微大厦分布着国微控股、国微电子、国微技术等公司，明微电子仅占半层空间。

记者从深圳市市场监督管理局查询得知，明微电子成立于2003年10月，注册资本3830万元，控股股东为深圳市明微技术公司，持股46.997%。

二股东为苏州工业园区世纪金沙江创业投资管理公司，持股10.97%，依次还有深圳市鑫汇科电子公司、深圳市达鑫投资咨询公司、深圳市彩虹创业投资集团公司分别持股7.83%、5.48%、5.48%。

实际控制人王乐康直接持有明微电子9.82%股权，还持有明微电子大股东明微技术65%股权，王乐康总计持股比例达40.37%。黄学良持有明微电子3.9%的股权，明微电子董秘夏雪芬持有0.47%，另外，还有41位自然人股东持股比例在0.05%-0.65%不等。

其中，黄学良是深圳市国微科技有限公司法定代表人，持有国微科技45.67%的股权。在明微电子历史沿革中，股东曾出现深圳市国微电子股份公司、深圳市国微控股股份公司的痕迹。

深圳半导体行业协会再次印证了明微电子与国微千丝万缕的关系，“明微电子曾与国微同属一个公司，后来业务分离，一家做军工IC、一家做民用IC，这两家公司比较特殊和神秘。”但问及规模和营收，协会人员表示，涉及到公司秘密不便透露。

如此说来，明微电子便是从事民用IC的分支，但记者查阅官网发现，国微技术已经变更为外资独资企业，唯一的股东为SMIT corporation。而“国微系”的国微电子、国微科技主营业务也是电子产品专用芯片的研发、生产和销售，依然存在同业竞争的可能性。

h646598660

字真多啊