英伟达研究报告分享

芯电图

[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]       公司成立以来经历数次业务升级，实现由传统 GPU 供应商到平台化公司的转型升级，成就人工智能时代最璀璨的软硬件一体化 AI解决方案领导者。2022财年公司实现营收 269.74 亿美元，同比+0.2%，实现净利润 43.68 亿美元，同比-55.2%。与 AI 息息相关的数据中心业务占比达到 56%，成为公司最大营收来源。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]         公司主导数据中心训练与推理市场，软硬件结合强化平台化布局。公司的 CUDA 是当下最适合深度学习和 AI 训练的 GPU 架构，已积累 300 个加速库和 400 个 AI 模型。硬件形成 CPU+GPU+DPU的协同布局，训练和推理芯片性能大幅领先竞争对手，AI 服务器GPU 份额达 80%，测算数据中心业务潜在业绩弹性最高达36.38 亿美元。同时自研数据中心服务器 CPU 搭配公司 GPU，性能较传统 x86 CPU 提高数倍，在公司 GPU 高份额情况下强化平台优势。
       受益于高玩家基数和产品升级周期，游戏业务有望成为现金奶牛。22 年公司游戏业务营收大幅下滑主要是虚拟货币市场萎靡导致上一代显卡库存过高。但游戏业务基本面优异，过高库存逐渐去化，独立 GPU 份额超 80%，新一代 40 系列显卡供不应求，全球用户超 2 亿，预计 23-25 年游戏业务营收同增 5%/10%/15%。
       专业可视化打造元宇宙入口，面向工业领域落地 Omniverse。作为元宇宙和数字工业化的入口，Omniverse 成为 AI 生态构建的关键环节，其本身丰富的工具、领先的技术叠加没有竞争对手的先发优势将持续巩固公司平台化优势。产品导入初期对营收改善有限，预计 23-25 年专业可视化业务营收同增-25%/20%/20%。
       公司前瞻布局自动驾驶，业务即将步入收获期。公司自动驾驶业务已导入前 30 大乘用车厂商中的 20 家，前 10 大货车厂商中的 7家，前 10 大无人驾驶出租车中的 8 家，在手积压订单超 110 亿美元，预计 23-25 年自动驾驶业务营收同增 50%/40%/30%。
      根据 IDC 数据，2022 年公司在全球企业级 GPU 市占率达到91.4%，同时根据产业链调研，公司在国内 AI 芯片的市占率超过 90%。
       训练端公司先后推出了 V100、A100、H100 三款芯片，以及为了满足美国标准，向大陆销售的 A100 和 H100 的带宽缩减版产品 A800 和 H800。

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