易方达VS嘉实

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易方达VS嘉实：继续规模大战

2013年02月20日 13:04  《机构投资》         我有话说([color=#b6cc !important]1人参与)

　　文|机构投资网 Institution Investment 黄梅

　　2012年，易方达以1995亿元的资产净值规模，反超2011年的亚军嘉实，后者2012年资产净值规模为1945亿元——两者的差距是50亿元。

　　这是自刘晓艳担纲易方达总经理后颇为精彩的表现。刘晓艳乃市场出身，谙熟营销之道。在华夏、易方达、嘉实三甲中，2012年比2011年规模增幅最大的是易方达，规模增幅达41%，华夏为31%，嘉实为33%。

　　根据Wind的统计，2012年易方达全年发行了8只产品，包括2只纯债、2只QDII，以及股基、封基、货币市场基金及被动指数型基金各一；嘉实发行了7只产品，产品结构与易方达惊人相似。这张以固定收益类产品为主的产品架构图，彰显了双方扩张规模的决心，而双方角力之激烈也能窥之一斑。

　　刘晓艳祭出的重磅武器是货币市场基金。2012年，易方达资产规模同比新增556亿元。根据Wind数据，同期易方达货币规模新增490亿元，占易方达新增总规模的88%。

　　与此同时，损失了自己的渠道王牌——原嘉实副总经理李道滨和原总助兼渠道总监秦军之后，在2012年众多基金公司发力货基的情况下，嘉实的货基表现平平，规模只略从220亿左右增长到约290亿元；除了上半年发行沪深300(2702.635,17.03,0.63%)ETF，募得超过190亿的规模之外，嘉实其他公募产品的规模表现也无特别突出之处。

　　相比易方达的货币，嘉实的优势是“公募之外资产的规模”，其社保、企业年金、专户的规模合计926亿元，是所有基金公司中这部分资产规模最大者。易方达的社保、企业年金和专户合计规模为474亿元，仅为嘉实的一半。“嘉实的策略更倾向于在社保、企业年金、专户等含金量更高、维护成本较低的板块发力，而对起着品牌形象作用的公募资产则以稳步增长为目标。”

　　仔细观察可知，易方达的有效规模为1039亿元，低于嘉实的1155亿元，且易方达的有效规模增幅为11%，这是个中规中矩的成绩；相反，嘉实的有效规模增幅是三甲中最高的，达到17%——全部73家公司中，一共有23家有效规模增幅超过17%；在规模排名前24的基金公司中，也只有7家公司达此增幅。

　　根据2012年中报，规模排名第二的易方达，管理费收入为7.4亿元，比规模排名第三的嘉实管理费少2千万元；且易方达的“客户维护费占管理费比重”也较嘉实为高，前者为15%，后者为13%。

　　2013年元旦过后，易方达指数与量化投资部总经理刘震离职；此前于2012年9月底，易方达曾一口气发布了五则基金经理变更公告。在易方达实现规模扩张的目标之后，稳定管理架构和投研架构、提升公司收益，已经成为摆在刘晓艳面前的新考验。

　　元旦过后，易方达的沪深300ETF获批——新的战役已经打响。据悉，嘉实准备了30只新产品，易方达则是20只。显然，对易方达与嘉实来说，2013年的主题词依然是“规模扩张”。

　　文|机构投资网 Institution Investment

　　环讯金融研究中心