戴尔私有化的新一轮豪赌：扫清障碍难避挑战

智慧棒

导读：MarketWatch撰稿人皮蒙泰尔(Ben Pimentel)撰文分析了戴尔私有化的原因，研究了公司未来可能的发展方向，指出了他们的有利因素和将会遇到的问题。
以下即皮蒙泰尔的评论文章全文：
通过将戴尔公司私有化的计划，迈克尔-戴尔(Michael Dell)揭开了自己个人历史全新的一页，从科技行业的坏小子成长为一个经验丰富的老手，这一路走来，他做出的决定有些是正确的，也有些是错误的。
244亿美元的收购交易是他最新的一次豪赌，旨在扫清公司前进道路上的一切障碍，顺利地将其改造为企业IT巨头——不过，也有一些分析师强调，私有化并不可能让公司避开那些令人畏惧的市场挑战。
戴尔(DELL)的创始人为什么要让自己的公司私有化呢？
“在我们看来，一是为了名誉，二是为了贪婪。”Discern分析师辛迪-萧(Cindy Shaw)在研究报告中写道，“我们相信，戴尔又一次发现了渴望。我们认为，就像三十年前，他曾经渴望成功和财富一样，2013年，他又渴望重整自己留下 的公司和个人的资产负债表。”
戴尔曾经有一段冒犯史蒂夫-乔布斯(Steve Jobs)的著名言论。1997年的时候，他曾经公开宣称，如果自己是乔布斯，会如何处置彼时正是摇摇欲坠的苹果——他会“让公司关张，把钱退还给股东”。
十年之前，他曾经高调宣称SUN已经没有前途了。
当然，戴尔对于苹果(AAPL)是误判了，但是对于SUN，他的看法是正确的，尽管后者的首席执行官麦克尼利(Scott McNealy)嘴上不肯示弱，曾经奚落戴尔的公司是“世界上最大的零部件批发商”。
这样的攻击很大程度上是基于攻击对象的业务模式，这模式是创始人戴尔不到二十岁时就开始创立的，他在自己德州大学的宿舍当中组装和销售个人电脑，但也正是凭借着这种模式，他才得以撼动科技行业脚下的地面，并且与惠普(HPQ)和IBM(IBM)等历史更久，规模更大的玩家展开真刀真枪的竞争。
戴尔多姿多彩的生涯正是从跨过中间商，向消费者直接销售个人电脑开始的。他的进展非常迅速，几乎没有什么库存，研发开支微不足道，主要是依靠其两大关键合作伙伴英特尔(INTC)和微软(MSFT)的创新。
到了2000年代早期，戴尔电脑甚至将惠普抛在了身后，成为名副其实的个人电脑之王，惠普哪怕后来在一笔硅谷标志性交易当中吞下了康柏，很长时间内也还是无法追及。
一些戴尔的竞争对手们酸溜溜地将该公司贬称为科技行业的沃尔玛，说他们只是没什么技术的装配工，别人创新的二道贩子。
可事实是，戴尔电脑的直销模式确实是非常成功，因此，戴尔决定到服务器市场上再赌一回。这次的努力再获成功，戴尔成为了服务器巨头，击败了曾经拥有统治地位的SUN。随后，他又将枪口瞄准了新的市场，比如手持设备、网络设备和打印机等。
大约十年前，戴尔先生的声望可谓是如日中天，但是随后，市场发生了变化。个人电脑渐渐失去了前进的动力。消费者开始转向新的设备，智能手机和平板电脑兴起了。
通过向企业出售个人电脑，戴尔仍然能够获得可观的利润，但是为了寻找新的增长点，戴尔再次出手，想要进军利润更加丰厚的数据中心设备和服务市场。为了领导这一转型，原本已经辞去首席执行官职务，专任董事长的戴尔自己也不辞再作冯妇。
“我们正在进行一场非常迅速的转变。”2011年下半年，他接受MarketWatch采访时宣称，“这确实起作用了。”
可是实际上，这作用起得不够快。
戴尔高利润率的企业资讯技术业务确实在成长，但是转型意味着销售额的大幅度下滑，再加上个人电脑市场的戏剧性萎缩，怀疑的想法在华尔街甚嚣尘上，而对于戴尔公司和戴尔本人而言，这显然是巨大的压力。
事实上，周二，收购交易宣布之后，首席执行官致员工的邮件也做出了坦率的承认。“戴尔的转型正在顺利进行当中。”他写道，“但是我们认识到，这还需要更多的时间，更多的投资和更多的耐心。”
毋庸赘言，私有化确实可以让戴尔先生获得更多的时间和更多的金钱。问题在于，这最近的一次豪赌并不见得一定就能够成功。
在研究报告当中，Sterne Agee的吴萧直言不讳：“私有化并不会让问题消失。”
尽管在企业资讯技术方面已经取得了成功，但是伴随各种业务的界线变得日益模糊，整个市场进入了集成阶段，他们不得不面对日益激烈的竞争。
比如，曾经的合作伙伴如惠普和思科系统(CSCO)，现在正在服务器和网络市场展开拼争。企业软件巨头甲骨文(ORCL)在收购SUN之后也进入了硬件领域。
不过，戴尔先生还是可能建起自己的关键性强势的。Discern的萧就描绘出未来可能的一种前景，即戴尔成为“破坏者”。
她解释说，这就意味着戴尔“用力按下了复原按钮，在私营化斗篷的遮盖下，在企业资讯技术市场上重演他们多年前在个人电脑市场上演出过的一幕——重新思考经营模式”。
“这将会损害到企业资讯技术领先者的地位，就像当年损害了个人电脑领先者的地位一样。”她继续解释道，“为了获得市场份额，短期之内，戴尔自己的产品和服务将有许多，甚至全部都可以接受较低的利润率，之后再谋求利润的增加，推动每股盈利增长，准备IPO。”
不过，在这过程当中，戴尔一样要面对惠普面对的困局——到底该如何处理个人电脑业务。
惠普一度抛出了放弃个人电脑业务的理念，但是最终又决定保留这一业务。一些分析师相信，戴尔也会做出一样的选择，哪怕这意味着继续坚持在一个不断收缩，越来越无利可图的市场上。
这是因为，坚持这一业务会带来许多好处，比如说确保戴尔品牌处处可见，尤其是在企业资讯技术领域。“除了资讯技术部门的人，没有谁会看见服务器 或者后端基础设施的品牌。”IDC分析师奥唐奈尔(Bob O’Donnell)接受MarketWatch采访时解释道，“将品牌确保在前端，让人们可以看到是有意义的。这真的很重要。”
可是，奥唐奈尔对于戴尔公司和戴尔本人也不无微词，尤其不满他们对消费者市场的重视程度——他们最初能够成功，确实该归功于这一客户群体。
不过，看上去戴尔还是会坚持他当前的策略，他对自己的员工们强调，自己的计划将“通过可升级的、安全的和易于管理的终端对终端解决方案创造可观的消费者价值”。“我正致力于这一进程。”
这样一个进程或许还有很长的路要走。戴尔当年创建自己公司的时候是十九岁，而这个月，他就要满四十八岁了。
“他还是个年轻人。”IDC的奥唐奈尔表示，“而且他找到了一个为之努力的未来。”
戴尔现在有许多事情要做，Discern就此在研究报告当中写道：“尽管我们怀疑他现在是否还会和年轻时一样饥渴，一样充满活力，但是他确实有自己的优势，业务遍及全球，品牌认知度很高，而且人脉广阔。”