股票市场已经开始新布局

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股票市场已经开始新布局

    相信牛市幻想，不如立足现实。现实是，中国股票市场的新时代已经开启，各路人马正在加紧布局，关键词是国际化，对冲。不认清这一事实，将对中国股票市场做出错误判断。

    一系列的数据正在显示，全球与中国经济都处于艰难的转型过程中，各种压力模糊地显示出方向，中国经济转向内需，中国制造被中国市场所取代，人民币汇率市场化的步伐越来越快。而欧元区有可能迎来第一次分裂，即使没有，剧烈的阵痛将难以避免，美国正在致力于内部规则的完善，致力于弥补去杠杆化之后的金融黑洞，实体经济的效率比拼、创新比拼是经济大国的首要前提。

    不管愿不愿意，改革迫在眉睫，或者被动改革，或者主动求变，两者必居其一。

    资本与货币市场中，外来鲨鱼越来越多。未来投资者不仅与传统的鲨鱼共舞，还必须了解这些大门口的陌生人。

    根据《金融时报》报道，对冲基金正把亚洲当作新的乐土，中国则是一片值得深耕的肥沃土壤。芝加哥对冲基金研究公司(Hedge Fund Research)的数据显示，中国在亚洲对冲基金业中占据主导地位。按数量计算，目前有30%的全球对冲基金设在中国（包括香港），这一比例仅低于美国。过去几年，有一系列对冲基金在香港创立，创立者主要是那些离开投行的自营交易团队。

    新创业者把亚洲当作大本营，虽然目前规模远小于美国和其他成熟地区的基金，在该行业管理的总计2.13万亿美元资产中，亚洲基金管理的资产仅占4%，但前景不可限量。中国内地的对冲基金业也在成长。一家香港大宗商品经纪商的数据显示，目前有数只规模达10亿至20亿美元的中国本土基金将重点完全放在铜等大宗商品的交易及国内外价差的套利上。

    越来越多的基金建立，绝不仅仅是为了烘托股市，或者说，以那点资金还有注水的“友情出演资金”，目前还无法拉抬股市。

    新成立的基金有两大特色，与境外的投资交流更趋深入，指数型基金增加，这不仅说明股票市场走向国际化，更说明股票市场对冲色彩更趋浓厚。

    今年4月，证监会宣布新增QFII投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元；另外增加RQFII投资额度500亿元人民币。目前，33家获得QFII资格的境外机构正在申请首批投资额度102.5亿美元，37家已在境内投资运作的QFII正在申请追加投资额度125亿美元。有人希望QFII资金来拯救大兵雷恩，看看以往的境内外资金套利途径吧，新加坡与香港的灵活多空机制近在身旁，谁说这些境外资金是蓝筹股的救星？从此之后，境内外实行套利的空间越来越大，堤外不足堤内补的可能性越来越大。

    指数基金的发展令人关注。数据显示，截至5月11日，成立时间不足3个月的主要投资股票市场的基金共计35只，其募集总份额为843.8亿份。指数基金虽然在基金中占比不大，后发优势却十分明显，今年以来成立的分级基金就有12只，其中指数分级基金8只，目前共有30只左右的分级指数型基金。与此对应的是，普通开放式指数基金和指数增强型基金多达143只，已有包括除上面的规模风格指数基金、主题指数基金以外的行业指数基金、基本面指数基金、债券指数基金、海外指数基金等等。通过指数基金进行整体、行业等多方对冲，以分级指数基金拉长杠杆成为常规手段。

    指数基金可攻可守，退可分享股市上升红利，进可进行套利，常用手段是在二级市场中通过事实上的T+0交易套利，未来则打开了合成ETF进行衍生品交易的想像空间。

    “港股直通车”在决策层允许的渠道内卷土重来。今年2月份，华夏及易方达基金分别上报了华夏恒生指数跨境ETF和易方达中国企业指数跨境ETF的申报材料，并获正式受理。有媒体披露，两只港股ETF目前已完成审批程序，产品方案、业务流程、技术系统、风险防范等准备工作均已就绪，近期即将推出。有消息人士表示，跨境ETF的门槛只需100元人民币。除了华夏和易方达之外，博时、华安、华宝兴业、南方和嘉实等基金也准备推出自己的跨境ETF大宴，对应的产品分别是标普500、英国富时100指数、东证核心30指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数。

    内地投资者可以通过跨境ETF投资香港市场、美国、日本等全球市场，人民币国际化在跨境基金范围内更趋深化。

    放下牛市、蓝筹股等陈辞滥调，更不要被疯狂的情绪挟裹，以为经济下行将倒逼出另一个4万亿。中国改革需要空间，全球经济转型需要空间，市场表现就是来回波动，中美各方博弈谁也不会首出重拳，在这样的市场中，或者坚持真正的价值投资，或者学会数量型交易，两眼一抹黑胡乱投机，会成为首当其冲的炮灰。

注：总有文章让人感动。
    看到斯伟江律师致学弟学妹们的信
    满纸沉挚
    总是有人，看到黑暗，期盼阳光
    或者，自己就是阳光。
    以黑暗的眼睛寻找光明。
    想到沈家本等人，真感到后人的背叛。

    上海 美领 馆公布PM2.5
    数据大有意思
    多一个参照，好事

    朋友们来电问独董之事，谢诸位挂怀
    无新信息可奉告。
    不必恭喜，也非坏事
    成真与否，无妨。
    世事寻常。
    任何时候，所有事，按规则，独立行事就是。
    晚上，与朋友聊及某上市公司
    说是，不说也罢。
    辛苦的一篇万字长文，打入冷宫。

    早上经过停车场边，
    豆荚果实累累，可以收了。
    常看有人在方寸田里侍弄
    竟然如此丰盛。
    可做晚春应景的时鲜大餐。