垃圾债券有望本月开闸 江苏进入首批试点

semico_ljj

垃圾债券有望本月开闸 江苏进入首批试点(图)
　　“交易所关于中小企业私募债的试点办法已经上交给证监会了，正在等待审批，本月或者最迟6月会确定下来。”记者昨日从本地一券商处获悉，最终被命名为“中小企业私募债”的中国版“垃圾债”即将开闸，江苏成为首批6个试点区域之一。“另外5个也都是中小企业集中的省市，分别为浙江、上海、北京、天津、深圳。”

　　背景
　　中国版“垃圾债”

　　垃圾债即垃圾债券，也称高收益债，是指主要由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券。由于信用等级低，发行利率高，此类债券具有风险较高同时收益也高的特征。2012年两会期间，中国证监会主席郭树清明确表示，今年上半年可能推出高收益债券。目前中国版“垃圾债”已是箭在弦上，名称定格“中小企业私募债”。
　　《深交所中小企业私募债券业务试点办法》(草案)界定，中小企业私募债，指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。试点期间，私募债券发行人范围仅限未上市的中小微企业，但暂不包括房地产企业和金融企业。
　　首批6地区试点
　　在债券发行方面颇有建树的南京证券固定收益总部负责人向记者透露，中小企业私募债的试点地区基本已经确定下来，江苏是首批试点地区之一，省内中小企业将迎来一个新的融资渠道。这名负责人介绍，从“垃圾债”到“高收益债”，再到“双非债(非公开发行、非上市公司)”，最终被命名为“中小企业私募债”的融资渠道经过了4个多月的筹划，即将开闸。该消息同样得到了东吴证券固定收益总部总经理叶犇的确认。“试点办法正在等待管理层的审批，但6个试点地区是中小企业私募债筹备阶段就确定下来了，管理层审批的是制度性的办法，试点区域基本不会变。”
　　南京证券固定收益总部上述负责人介绍，监管层早就在强调要增加中小企业融资渠道，为实体经济提供金融支持。“近年来，中小企业融资难只是加速了中小企业私募债的出台速度。”这名负责人介绍，中小企业一般是通过银行直接贷款，而银行的信贷资金有限，这必然推高企业资金成本，“相对于银行贷款，中小企业私募债不超过国家基准利率3倍的成本，对企业来说是可以接受的，而且风险远远低于民间借贷。”
　　市场化程度高是最大亮点
　　“从试点办法来看，创新力度大、市场化程度高是最大亮点，我们一些以前不敢奢望的想法都被写进了办法。”南京证券固定收益总部上述负责人介绍，除了规定发行期限一年以上、总账户数不超过200户、利率不高于国家基准利率3倍、暂不包括房地产企业和金融企业等细节外，两大交易所对中小企业私募债的硬性规定并不多。“发行私募债的中小企业需提交最近两年经审计财务报告，但对利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券年息的限制。此外，还有募集资金用途灵活、对企业不强制要求担保等特点。”
　　“之前不少金融业务都需要审批，但中小企业私募债是备案制，只要发行方、投资方、中介方达成协议，中介向交易所备案，等待的时间也大大缩短。”这名负责人介绍，要求少了，看似风险大了，但企业和投资方可以将一些条件全都拿到台面上来谈，风险完全透明化，这反倒有利于降低投资风险。企业方和投资方还可以通过换股、个人资产抵押等形式来降低风险。“只要双方能接受，形式不拘一格，这完全是市场化的体现。”
　　江苏券商厉兵秣马
　　早在中小企业私募债筹备阶段，各券商已厉兵秣马准备开来。“我们早已开始和一些中小企业接触了，企业方的积极性很高。”南京证券固定收益总部上述负责人表示。
　　地处苏州的东吴证券也早早准备开了。东吴证券固定收益总部总经理叶犇介绍，公司已成立创新业务推进小组，由总裁范力亲自挂帅，推动中小企业私募债的工作。据其介绍，“仅仅苏州就有1.28万亿的贷款市场，我们相信中小企业私募债的前景还是相当可观的。”