天花板渐显 资本市场或提前抛弃智能手机厂商

智慧棒

三星股价在过去一个月时间里一直都在下跌，跌幅达到了14%，而这只是一度高高在上的智能手机厂商股价大幅下挫的最新例子。三星可能会是大型智能手机厂商中最后一家股价下跌的公司，但这种跌势标志着一个新时代的开始，即智能手机厂商股价的上涨速度将会放缓。

苹果股价在去年9月份创下705.07美元的历史高点，但从那以来已经下跌了40%以上。HTC的股价在2011年4月份见顶，与2010年相比上涨了三倍以上，但随后至今已经下跌了80%。每个月都有成百上千万消费者购买首款智能手机的日子已经接近终点，而重新购买顾客倾向于等待两年或更长时间才会升级自己的智能手机，这意味着智能手机市场的增长速度开始放缓，令手机厂商必须为抢占市场份额而展开争夺。

在大多数发达国家市场上，一半以上的手机用户都已经拥有了智能手机。在市场渗透率较低的地区，消费者则无法像发达国家消费者那样花费一样多的钱来购买智能手机，从而导致手机厂商的利润率承压。

                               
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美国智能手机市场已经接近饱和

市场不会等待

从统计数据来看，智能手机市场完全饱和可能还需要一年或两年时间，但正如美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）所理解的那样，股票市场已经等不及未来趋势自行到来，而是要抢占先机。

据市场研究公司comScore公布的最新数据显示，在美国市场上，59%的手机用户都已经拥有了智能手机。根据移动市场分析师霍拉斯·德迪欧（Horace Dediu）的预测，如果这一发展趋势能够维持下去的话，那么在未来一年以内，这一比例预计将会达到80%；到2015年则将达到100%。comScore数据还显示，在德国、法国、英国和加拿大等其他发达经济体中，智能手机拥有率都已经超过了50%。

另据市场研究公司IDC公布的最新数据显示，去年美国市场上新款智能手机的出货量增长速度已经放缓至14%，2010年的增长速度为51%，2010年为52%；从全球范围来看，增长速度已经从2010年的76%下降至去年的46%。

                               
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全球智能手机市场的增长

剩余的机会

从全球范围来看，智能手机市场的剩余机会中有很多都在富裕程度较低的地区，例如中国和印度等国家，这些市场上有很多消费者拿不出600美元购买新款智能手机，移动运营商也承担不起像美国运营商那样庞大的补贴。这意味着低价智能手机在这些市场上更受欢迎，而对厂商来说利润率很可能也会比较低。IDC数据显示，今年全球智能手机的平均售价为372美元，低于2011年的443美元，预计这一价格到2017年将会下降至309美元。

IDC指出，智能手机平均售价下降的原因有二，一是发展中国家的智能手机平均售价仅相当于发达国家的三分之二左右，二是所有地区的智能手机平均售价正在以每年3%到4%的速度下降。

苹果看涨人士也承认，智能手机市场已经进入了一个新的阶段。美国投资公司Raymond James分析师周一发布研究报告，将苹果的股票评级从“跑赢大盘”（Outperform）上调至“强力买入”（Strong Buy），称其估值与其他科技公司相比过低。但分析师指出，就苹果未来营收增长的推动力而言，汽车、电视和手表等领域中都存在发展机会。分析师还警告称，iPhone业务目前是苹果最大的营收和利润来源，但这项业务将因“消费者升级费用、汇率变动、商品价格改变、新产品发布时间等因素相对较小的变动”而受到打击。

在三星股价6月份遭遇重创的两个月以前，该公司在4月26日发布了最新的旗舰智能手机Galaxy S4，这种手机的销售量在5月23日达到了1000万部。但在几天以后，分析师就认识到他们对今年三星智能手机销售量最多将可达到8000万部的预期过于乐观。摩根大通分析师帕克（J.J. Park）称，他预计这款手机的订单量将从每个月1000万部下降至第三季度的每个月700万部到800万部；其他分析师也迅速发表了类似的言论。

当然，虽然竞争环境十分严酷，但市场上不光有输家，同时也有赢家。今年，押注于诺基亚将从接近破产边缘回弹的股票投资者都赚到了钱。在本周的交易中，诺基亚股价有所回升，原因是该公司宣布将收购旗下合资公司诺西网络的全部股份，这将为诺基亚提供除波动性较高的手机销售业务以外的另一个更加稳定的现金流来源。

黑莓从未扭转其市场份额下滑的趋势，但这家公司的股价在2013年中表现稳固，直到上周黑莓公布的Z10和Q10智能手机销售表现令人失望时为止。

苹果及其他智能手机厂商同时还在寻找新的产品类别，或许长期以来传闻中的苹果iWatch或苹果电视将会大幅提升这家公司的股价。但就智能手机而言，销售量大幅增长且利润率也处于较高水平的好日子很可能已经一去不复返了。