分析称百度业绩增长潜力巨大 迎来买入良机

智慧棒

美国知名投资网站The Motley Fool今天发表署名马修·弗兰克尔（Matthew Frankel）的文章指出，百度（Nasdaq:BIDU）市值只有谷歌的十分之一，未来几年营收仍将保持高速增长，加之当前市盈率较低，对投资者而言，现在应该是买入这支股票的良机。

以下为文章全文：

我以前就曾撰文讨论过百度的长期增长前景——这家公司往往被称为“中国的谷歌”。在我发布了首份百度研究报告后，该公司公布了低于预期的2012年财报，股价也从110美元左右下跌至当前87美元的水平。在股价大跌21%以后，投资者现在应该继续减持呢，还是说百度股票比以前更有吸引力了呢？

百度现状

毋庸置疑，中国互联网流量仍在增长，根据市场研究机构Alexa.com发布的最新数据，百度是中国访问量最大的网站，在全球范围内排名第五。百度帮助互联网用户在线搜索中文信息，从基于竞价模式的互联网搜索广告中创收。截至2012财年末，百度活跃广告客户数量超过了40万。

中国互联网搜索市场

中国互联网用户数居世界之首，而且这一数字仍在快速增长。自竞争对手奇虎在2012年中进入搜索市场以来，百度的市场份额出现了一定的下滑，但市场分析表明百度在中国互联网搜索市场的份额仍达到72%，而奇虎的份额约为10%。我上次在撰写百度的研究报告时，市场上还不存在有关奇虎的可靠数据，所以我会在下面对两家公司的竞争状况做出更为详细的分析。

谷歌目前在中国的市场份额为16%，但由于它于2010年终止了在大陆的业务，所以这其实是谷歌在香港地区的市场份额。搜狐、阿里巴巴等中国互联网公司也试图涉足搜索市场，但我认为他们不会对百度构成太大威胁。

依旧在强劲增长

即便2012年的业绩低于预期，但百度仍有望在未来几年保持快速增长。百度当前市值仅为235亿美元，约为谷歌的十分之一，营收预计在2013年和2014年将分别增长37%和30%。百度的市盈率现在只有16倍，对于一支远期增长率超30%的股票而言，这一市盈率太低了。

                               
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百度现在持有接近40亿美元的净现金　　更具说服力的数据是，百度现在持有接近40亿美元的净现金（即现金减去债务），自2007年以来，这一数据以每年一倍的速度递增，这是相当了不起的成就。如果在百度当前股价中不计入现金的因素，该公司当前股价只是2013年每股收益预期的13.3倍，对投资者来说更具吸引力。

奇虎与谷歌

在中国，奇虎（NYSEIHU）最出名的产品是360安全卫士杀毒软件，用户超过4亿，在中国的市场份额达到84%。奇虎还有自己的网络浏览器，在中国的用户也达到2.75亿左右。

最近，奇虎还推出了自家搜索引擎so.com，试图蚕食百度的市场份额。尽管上线时间不长，但奇虎的市场份额超过了10%。奇虎在短期内攫取了这么多市场份额，给人印象深刻，不过我认为百度不必对此太过担心。so.com的用户大部分都来自于奇虎现有产品，只是出于方便才使用奇虎搜索引擎。

这类似于微软在推出必应搜索引擎时谷歌面临的情况。由于大多数PC用户已在使用Windows 和IE，对他们来说，通过必应搜索信息更为便捷，所以微软搜索服务也在短时间内获得了相当不错的市场份额，但大部分搜索用户仍然对谷歌保持忠诚，因此后者依旧是美国搜索引擎市场无可争议的王者。

说到谷歌，我认为这支股票的上升势头暂时已经减缓，一些潜在利好已被考虑在当前股价中，如谷歌眼镜的成功。谷歌的股价是2012年每股收益的20倍以上，而未来三年谷歌每股收益预计将以15.7%的年均速度增长。鉴于与未来产品成功（如谷歌平板电脑、谷歌眼镜等）有关的利润预期风险，我认为这是合适的收益增长预期。我还认为，谷歌搜索广告业务目前远比之前更成熟。

未来趋势展望

与谷歌不一样，百度的业务仍然有相当大的增长空间。百度的潜在客户规模超过谷歌，但当前营收仅为谷歌的7%。我并不是说百度的规模有朝一日会超过谷歌——谷歌客户的广告预算更多，但在未来十年两家公司的营收差距肯定会缩小。

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