一级债基被限打新 政策反复究竟为何 经济观察网微博

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一级债基被限打新 政策反复究竟为何http://www.sina.com.cn  2012年07月11日 10:40  经济观察网微博



　　导语：近日，证券业协会下发《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》。《通知》限制了一级债基以及券商集合理财产品参与新股网下询价和配售行为，参与网上申购仍被允许。
　　经济观察网 记者 赵娟 近日，基金公司和券商收到一份证券业协会下发的《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》(以下简称“《通知》”)，《通知》称停止受理一级债券型证券投资基金和集合信托计划成为新股配售对象的备案申请；停止已完成备案的一级债券型证券投资基金和集合信托计划的新股配售对象资格。这意味着，一级债基和集合信托计划基本告别“打新股”的舞台。
　　就在5月18日，《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》正式实施，增加规定：“机构者管理的证券投资产品在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以搏取一、二级市场价差为目的申购新股，相关证券投资账户不得作为股票配售对象。据了解，这一管理办法主要针对的是券商行为。
　　而就在5月1日正式实施的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》中，证监会取消了机构参与的网下配售股份三个月的锁定期，此举可增加新股上市的流动性，但也被看作是对机构打新行为的变相松绑。
　　两个月内，监管部门对机构尤其是基金“打新”的态度可谓反复无常。而值得注意的是，上述《通知》并非由证监会直接下发，而是由证券业协会以行业自律规则的方式落实。
　　上述《通知》仅是限制了一级债基以及券商集合理财产品参与新股网下询价和配售行为，参与网上申购仍被允许。
　　银河证券基金研究(微博)中心分析师宋楠表示，《通知》中对一级债基网下询价和配售资格的叫停，是希望将这类投机性、短期资金剔除新股询价体系，希望有助于引导新股发行价格合理回归。
　　也有行业资深分析人士称，这次一级债基和券商集合理财被叫停网下打新，或许是因为一些机构有违规行为。因为，在基金产品中，一级债基往往是打新的主力军，今年新股发行制度改革后，已有新股由于询价机构不足而影响IPO，询价机构的话语权越发突出，再加上取消了锁定期，其中或有利益输送的可能。
　　2011年一级债基新股申购收益贡献可观，而“打新”更是严重依赖网下申购。
　　根据银河证券基金研究中心的统计，2011年纳入统计的开放式一级债基新股贡献整体为正值，平均收益贡献达1.52%。从一级债基参与新股个数来看，2011年内其平均参与新股申购只数达11.3只，其中最多的达到42只。全年一级债基新股获配总金额约为81.4亿元，其中绝大部分为网下配售所得。2011年一级债基网下累计获配新股79.38亿元，占全部打新的97%。
　　不过债券型基金普遍存在高权益、高信用和高杠杆的投资特征，债券基金也曾经因打新或投资股票出现大面积亏损。去年以来，债券基金回归本源的呼声一直很高，目前的一级债基在限制“打新”后已趋近与纯债基金。
　　从收益看，由于上半年对权益类资产投资的亏损，2011年一级债基和二级债基出现不同程度的亏损，分别为-2.33%、-4.07%，而纯债基金收益为1.50%。
　　好买基金研究中心分析师指出，“打新”一度是债基的一个卖点，这也和新股怪象有关，首发奇高，遭受暴炒，然后深幅下跌套牢一大批人，是“博傻”的代表。一些债基在契约里面也直言不讳的表示“博取一、二级市场价差为目的”，实质上是参与“博傻”游戏。由于债市波动小，股市波动大，为了业绩排名冲动，增加了“打新”动力。一些债基甚至到了逢新必打的地步。
　　好买基金认为，“打新”在股市大幅上涨的那几年，的确是增强了债券型基金的收益，但在新股低迷的2011年也对基金的收益形成显著的拖累。随着市场正常化，“新股”不败神话的结束，一级债基不去打新未尝不是一件好事。同时，少去玩“博傻”游戏，回归本职，也对净化A股环境起到一定作用。