2014年理财之路：延续还是调整

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2014年理财之路：延续还是调整

2013年12月16日 10:50  《理财周刊》  我有话说

　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　文/本刊记者 汪标

　　经历了“冰火两重天”的2013，我们即将迎来崭新的2014。在新的一年里，我们在理财思路上需要作出什么改变，在产品配置上需要进行哪些调整，才能让我们在2014年生活得更加幸福呢？

　　若用一句话来形容2013年的投资市场，那么“冰火两重天”应该是最恰当的了。

　　这一年，黄金价格出现了10多年来的首次下跌，4月金价首次暴跌，此后受中国大妈疯狂抢购的影响，金价一度止跌反弹，“华尔街不敌中国大妈”的言论让中国大妈一战成名。但随后的几轮下跌，彻底将中国大妈套牢了。

　　这一年，中国股市依然没有摆脱整体疲软的状态，但创业板却异军突起，短短1年时间里，创业板指数涨幅竟超过了100%。随着年末IPO新政的出台，创业板指数又创下了单日下跌8.26%的历史纪录。

　　这一年，长期不差钱的中国金融系统竟然闹起了“钱荒”，银行理财产品收益率越来越高，临近年底，部分银行产品的预期收益率已经超过了7%。受市场利率抬升的影响，债券价格大幅下降，很多债券基金的收益由正转负，过去2年被视为安全投资品的债券基金也暴露出有风险的一面。

　　这一年，中国楼市唱起了二人转，一线城市房价飙升，“北上广深”的房价同比涨幅均超过了20%，位居全国前列。与此同时，一批“鬼城”在不断出现，素以炒房闻名的温州竟然成了70个大中城市中唯一房价下跌的城市。

　　这一年，互联网金融取得了超常规发展，余额宝规模超过1000亿元，成为了国内规模最大的基金。而银行的储蓄存款大幅流失，仅10月份银行就损失了超过8000亿元的存款。

　　这一年，最令人瞠目结舌的要数比特币了，从年初几十美元的价格，暴涨到200多美元，再跌回到100美元。11月，比特币再度发力，一举突破1200美元大关，甚至超过1盎司黄金的价格。在央行等5部委发布风险警示后，比特币最大跌幅接近50%。

　　无论得意也好，失意也罢，2013年渐渐离我们远去，2014年缓缓向我们走来。在新的一年里，我们应该延续2013年的理财策略，还是该适度进行些调整呢？有哪些问题应该在2014年引起关注呢？让我们一一为你道来。

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关注一：全球货币政策的变化

　　尽管美联储没有按照市场预期的那样，在今年9月开始退出QE，但QE在2014年退出应该是板上钉钉的事，此举对全球的资金都会产生明显的影响。

　　中国近几年货币发行量大增与美国的QE有着密切的关系，由于外汇占款的持续快速增加，中国央行不得不被动发行了大量的基础货币，导致广义货币发行量M2超过了100万亿元，造成了国内资金泛滥的情况。

　　不过，资金宽松的情况在今年已发生变化。6月，银行间债券市场上出现了“钱荒”，隔夜拆借利率飙升，部分银行甚至出现违约的情况。虽然在央行资金适度开闸的帮助下，金融机构顺利度过了6月的“钱荒”，但资金偏紧的状况依然存在。临近年底，绝大多数银行理财产品的收益率超过了5%，部分缺钱银行更将预期收益率提高到7%以上。

　　事实上，我们可以用银行理财产品的收益率作为市场化利率的一个参考指标。如果收益率持续保持在目前的高位上，资本市场就很难出现整体性大牛市，投资者只能在结构性行情中寻找机会。

　　如果2014年，银行理财产品的收益率仍能维持在4.5%以上，那么继续保持较高比例的资产配置在银行理财产品上，将是一个比较稳妥的选择。此外，货币基金的收益率近期也比较高，也可以作为稳健理财的产品配置。

　　一旦美联储退出QE，全球市场上美元的供给将减少，美元汇率有可能走强，这对金价并不有利。但经历了今年的大跌，黄金价格已经非常接近开采的成本价了，金价继续下跌很可能会令黄金生产企业减产或停产，从而改变市场上的供需状况。我们不能指望明年黄金能重走牛市，但在金价下跌的过程中，可适当增加黄金消费。

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关注二：IPO新政带给股市的变化

　　临近年底，中国证监会出台了新的新股发行政策，此举意味着新股IPO重启的时间不远了。受资金面吃紧的影响，IPO重启无疑会对股市造成一定的资金压力。

　　从IPO的新政来看，对大盘蓝筹股和小盘成长股的影响是不一样的。先说小盘成长股吧。今年，创业板指数已经翻番，大部分创业板股票价格偏高。而其中相当一部分股票并没有业绩支撑，只是靠“讲故事”来炒作。IPO重启后，仍会以小盘成长股为主，此类股票的供应量会显著增加，对资金会有一定的分流作用。加上IPO新政对公司信息披露有着更严格的规定，发行价过高的现象也会得到一定的抑制。因此，股市资金很可能会向新上市的股票倾斜，导致摇新股又会成为一项比较稳健的投资方式。从新政推出后的情况看，创业板指数出现了明显的下跌，与蓝筹股走势形成了鲜明的对照。

　　再说大盘蓝筹股吧。由于市场中的存量资金不足，要拉动大盘股走牛相当困难，因此大盘股走出大行情的机会并不大。但由于大盘蓝筹股的估值普遍偏低，很多股票的市盈率还不到10倍而股息率却较高，部分银行股的股息率甚至超过了6%，股价下跌的空间也不大。尽管整体走牛的机会不大，但大盘蓝筹股还是会受到资金的青睐。在本次的IPO新政中，市值配售重新被启用，要想获得认购新股的机会，投资者必须持有一定的非限售流通股，否则将无法分享新股上市可能出现的套利机会。而持有大盘蓝筹股一方面可以获得一定的股利收益，另一方面可以参与市值配售，有望获得新股上市后的溢价收益，加上自身下跌的空间不大，很可能会获得部分资金的青睐，走出一波小牛行情。

　　中国股市在连续2年走熊后，又连续2年走平，4年没有什么大行情了。仅从概率的角度上讲，股市离下一个大牛市的时间越来越近了。因此，在2014年增持大盘蓝筹股，积极参与摇新股，可以作为稳健投资者的一种选择。

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关注三：房地产市场的变化

　　中国的房价经过了数轮的调控，并没有起到抑制房价上涨的作用，房价反而越调控越高。今年10月全国70大中城市中，除温州房价下跌外，其余69个城市的房价均上涨，“北上广深”四大一线城市的涨幅居前，均超过了20%。

　　虽然房价依然在涨，但我们也要看到市场正在发生的变化。与以往房价全国普涨不同的是，如今一线城市的涨幅明显大于二、三、四线城市，说明一线城市对资金的吸引力更强，机会更多。随着经济结构的调整，服务性行业占GDP的比重逐步提高，而服务性行业的崛起离不开大都市，这也决定了一线城市在国民经济中的地位会进一步得到提升。受劳动力绝对数量下降的影响，传统服务业普遍面临着用人荒的问题，从业人员的收入快速提升；而以金融、贸易、物流等为代表的现代服务业，本身就是高收入行业，从业人数的增加意味着有越来越多的人跨入了高收入的行列。在收入提升和人口持续流入的影响下，一线城市及部分二、三线城市的房价很难有大的下降空间，以至于年底前部分城市不得不加强了限购限贷的力度。

　　与此同时，国内也不断有“鬼城”出现。那些缺少人口导入、缺少就业及投资机会的城市，会在城市化的过程中，逐渐被边缘化，沦为“鬼城”。因此，在进行住宅投资时，首选当然是特大型城市的核心区域，即便房产泡沫破裂，这些区域的房价也是最后下跌，跌幅也会最小。

　　受电商兴起的影响，商业地产的风险有所增加，特别是专业市场类商业地产，很容易被电商所取代，投资这种类型的商业地产，需要格外谨慎。

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关注四：消费理念的变化

　　随着收入的提高，人们的消费理念也应该发生改变。中国人以往的消费体现出两个特点，要么过度节俭，要么过度奢靡。最典型的场景就是在一些海外的购物点，中国人一边节俭地啃着自带的面包，一边疯狂地购买着奢侈品。

　　这样的消费习惯并不是我们所提倡的，我们更希望的消费方式是花同样的钱，享受更高品质的生活。就拿旅游来说吧，在人民币持续升值的背景下，出境游的成本在降低，如果能按照汇率变动的方向选择出游目的地，就可以让你省下一大笔钱，你完全可以用省下的钱，提高自己的出游品质。在信用卡方面，很多银行推出了全币种信用卡，在海外刷卡可以免掉汇率转换费。虽然金额不是很高，只有1.5%，但省下来的这点钱，足以让你好好地享受一顿美餐了，何必再去啃那干呼呼的面包呢？

　　说到底，理财是自己的事。2014年如何理财，还是要从自身的需求出发，选择合理的理财产品和服务，在风险可控的前提下，去不断提升生活的品质，这才是我们每个人应该遵循的理财之路。

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