戴尔公司创始人或牺牲更多个人财富促成私有化

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据《华尔街日报》报道，由于压力逐渐增大，如果想要顺利私有化自己一手创办的戴尔公司，迈克尔·戴尔(Michael Dell)可能需要放弃更多个人财富。

戴尔股东大会将于7月18日举行，届时将对迈克尔·戴尔和银湖资本联合提交的244亿美元私有化要约进行投票。这一要约对戴尔公司的估值为每股13.65美元，而该股周日收盘价为13.38美元。投资者有可能会全盘批准这一交易。

不过，参与这项交易的各方正在讨论各种选择，以便确保在卡尔·伊坎(Carl Icahn)等大股东的反对下，依然能够顺利获得股东批准。但银湖资本恐怕不会增加投入。

在交易谈判中，即使收购方愿意提高报价，通常也只会在最后关头再宣布这一消息。但参与戴尔公司收购谈判的人士透露，银湖资本已经明确表示不会增资，而迈克尔·戴尔并没有采取强硬立场。

类似的情况之前也曾发生过。今年1月，由于银湖资本拒绝给出超过13.50美元的报价，导致该机构与戴尔公司董事会之间的谈判险些破裂。

银湖资本转而要求迈克尔·戴尔上调报价，对自己的股票做出折让——这相当于把更多的钱拱手让与其他股东。经过了几天的谈判后，迈克尔·戴尔同意通过一笔交易以每股13.36美元的价格结转他的股份。通过这种方式，他们便可为其他股东提供更高的报价。

知情人士表示，迈克尔·戴尔还与咨询师就备用方案展开过沟通，以防私有化交易无法完成。

银湖资本承诺为该交易提供14亿美元资金，而迈克尔·戴尔和他的私人投资公司则承诺出资7.5亿美元。迈克尔·戴尔还将结转2.73亿股戴尔股票，价值达到36亿美元。微软同样承诺提供20亿美元贷款。除此之外，大约还需要通过债务融资138亿美元。

参与该交易的知情人士透露，股东的确有可能否决这一交易。股东大会前的拉票活动目前喜忧参半，而且仍然难以判断专为大股东提供建议的代理咨询公司是何态度。

知情人士表示，作为华尔街最有影响的代理咨询服务公司，Institutional Shareholder Services(以下简称“ISS”)已经抛出了很多棘手的问题，例如，该交易是否真的对股东有利？戴尔是否应当转而寻求资本重组方案，例如通过借贷向投资者返还资金？

尽管最终可能支持一项交易，ISS通常也都会展开严格审查。然而上述问题却表明，ISS有着与戴尔公司大股东东南资产管理公司和伊坎相同的担忧。

ISS发言人周二说：“我们仍在分析此事。”

代理咨询机构的建议的确很有影响力，但股东未必总会遵循他们的建议。根据《财务管理》(Financial Management)杂志2002年的一份调查，ISS针对管理层的提案给出的负面建议，对投票的影响在13.6%至20.6%之间。

伊坎上月几乎将该戴尔的持股增加了一倍，并计划以每股14美元的价格收购戴尔公司11亿股股票。

戴尔董事会特别委员会尚未接受伊坎的要约，认为他的理念不足以解决某些风险。知情人士表示，戴尔董事会正在评估伊坎提交的近200页的提案。

伊坎的提案不会交由股东大会投票，因此ISS也不会评估这一提案。除非戴尔股东否决银湖资本的要约，而且用伊坎推举的候选人撤换现有董事，伊坎的提案才有可能被正式接纳。

另外，戴尔公司本周二宣布，2000年11月开始担任该公司董事的威廉·加里三世(William H. Gray III)辞世。他之前曾是美国国会议员，并在摩根大通等多家大公司担任董事。