信达国际：香港电信信托买入评级 目标7.75元

智慧棒

香港电信信托(06823)
买入价：6.90元 (股价：7.25元，上升空间：12.3%)
目标价：7.75元
支持位：6.20元
基本面：受惠固网业务回稳及流动通讯业务有增长，去年纯利按年上升32%，期内收入增加6.4%，而整体EBITDA(除息税折旧摊销前盈利)亦上升3.5%至76.69亿元。经调整资金流高过上市前的预测目标25.74亿元，去年增加12%至26.72亿元，并且全数派出。公司除拥有发展潜力不俗的4G网络外，同时兼营固网宽带业务，过去12个月，香港电讯旗下的固网宽带月费已调高20至45%不等，理由是本地对较高速宽带(超过100Mbps)的需求上升，料香港的宽带业务转移至价值创造及ARPU增长，固网宽带的每月每户平均收入(ARPU)将进一步上升。
催化剂：流动电讯业务亦可望高增长，公司已推出4G计划，由于集团于手机营运业务市场占有率及渗透率较同业为低，预料可在同业中较明显受益，公司WiFi网点因覆盖冠同业，有助吸纳更多客户，可拉动整体业务增长。随着更多4G手机推出，业务会加快增长，若有迹象显示4G客有更高资料用量，趋势若持续，有助推高未来数据收入，主要是4G客户更多使用增值服务，因此能较3G服务收取多10至15%服务费。
估值：集团从事流动电讯、数据及宽带业务较少受外围所影响，同时利息开支偏低，上年全年为3.0%，较上半年3.5%进一步降低，支持公司持续派发高股息，现价相当于今年预测每基金单位息率5.50厘，仍较本港上市同业平均4.8厘高出13%。
技术走势：股价近日于250天现支持，加上MACD「熊差」收窄，有利股价进一步上试高位，建议趁回调时吸纳。