诺西重组尴尬的“强强联合” 西门子决意退出

智慧棒

由于西门子的无心恋战，诺基亚西门子通信公司（以下简称“诺西”）或将很快成为一个历史名词。

据国外媒体报道，在3月22日召开的诺西投资者大会上，西门子CFO乔·凯瑟尔（Joe Kaeser）表示，西门子无意继续保留诺西股份，他说：“我认为，西门子应该在2013年帮助诺西进入到一个更好的状态。”由于诺西两大股东诺基亚与西门子的合作协议将于今年4月1日到期，凯瑟尔的表态加剧了市场对该公司未来命运的猜测。

就在凯瑟尔表示将放弃诺西股份前一天，诺西通信宣布将发售6亿欧元（约合7.79亿美元）债券，并计划用这笔债券收入来偿还贷款及债务。这也是该公司首次在资本市场进行融资。对此，一些业内分析人士表示，诺西此举或许是为即将到来的公司股权变更做准备。

今年2月，欧洲市场上便有消息传出，称德国人已经就退出问题与芬兰人展开了谈判。该人士表示，根据双方正在讨论的一项方案，后者将与另一位战略合作伙伴共同收购前者所持有的全部诺西股份，这位“战略合作伙伴”很可能是阿尔卡特朗讯（阿尔卡特和朗讯成立的合资公司，以下简称“阿朗”）。

诺西的成立曾一度被业内视为西门子和诺基亚的强强联合，但自成立起，这家公司就亏损不断，2012年的净亏损额高达14.6亿欧元（约合18.9亿美元）。据行业分析师拉尔斯·索德尔吉尔（Lars Soederfjell）估计，目前诺西的市值约为100亿欧元（约合136亿美元）。

有来自欧洲市场的分析指出，全球电信设备市场的萎缩，以及来自华为、中兴等中国对手的竞争，让本就处于亏损中的诺西更加举步维艰。

目前，市值410亿美元的爱立信仍是全球最大的电信设备供应商，但华为与它的差距正在不断缩小。尽管被挡在美国大门之外，华为未经审计的营收依然达到350亿美元，几乎与爱立信持平，其强劲的增长势头让不少业内人士认为它极有可能在年内超过爱立信。不过，由于去年电信设备市场的不景气，除了华为，爱立信、中兴等企业的业绩都出现不同程度的下滑。爱立信去年第四季度出现10亿美元的亏损，近年来一直极力推行海外扩张策略的中兴的亏损更为严重，其市值已缩水至146亿美元。

不久前，诺西CEO苏里（Rajeev Suri）表示，由于全球电信市场增速放缓，未来市场将只有三家电信设备供应商能够维持盈利，他希望“诺西成为其中之一”，但以如今的市场环境和诺西的现状来看，苏里的希望很难实现。

尴尬的“强强联合”

2006年，当时的诺基亚稳坐全球手机行业头把交椅，德国老牌电气公司西门子则拥有从照明到铁路的广泛业务。为了开拓全球电信设备市场，两家公司于当年6月宣布将双方的通信业务合并，各出资50%成立诺基亚西门子通信公司，交易总额高达250亿欧元，并于次年4月正式投入运营。

当时诺基亚和西门子预计，诺西的成立将会增加双方的营收，并有望成为全球最大的电信设备制造商。然而事与愿违，诺西并未实现盈利，反而从一开始就陷入了持续亏损，到2009年，诺西的年运营亏损已经达到16亿欧元。

由于对诺西的业绩感到不满，西门子在2010年便已萌生退意。只是一直未能找到合适的接收人，而在此期间，诺西的市场表现不但没有起色，反而在2010年被中国的华为公司超越，丢掉了第二的位置。

近两年，随着全球电信行业的增长放缓，运营商纷纷削减设备采购开支，因而制造商之间的竞争也变得愈发激烈。在移动网络上，诺西无力追赶爱立信，又不断受到华为的冲击；固网方面则基本上是阿朗和中兴平分天下，诺西不占优势。

为了扭转长期亏损的局面，诺西不得不从去年开始全球战略重组，将移动宽带和服务作为未来的战略重点。为了节省运营费用，诺西于2013年底前裁减约1.7万名员工，占到其员工总数的四分之一。此外，诺西还出售了手中的BSS、光纤网络等众多业务。

通过裁员和对非核心业务的剥离，诺西终于在去年第三季度首次实现9.2%的盈利，但其全年业绩依然亏损严重。诺西的重组计划似乎收到了成效，但有业内分析人士认为，电信行业投资周期较长，诺西一旦放弃部分产品线以及规模化经营方式，当其自身的资源难以支撑其发展时，会容易出现布局失误，这可能会将其带入新的困境，尤其在目前电信设备市场收缩的情况下。

当初期待的“强强联合”陷入如此尴尬的境地，加上在手机市场节节败退的诺基亚几乎自身难保，西门子对诺西的未来更加失去信心。如同当年放弃移动电话部门那样，对于正在计划朝新能源等创新领域转型的西门子来说，尽早甩掉诺西这个包袱无疑是正确的决定。

何去何从

一旦西门子宣布退出，诺西必将迎来一场巨变，有分析认为，一个最为顺理成章的结果是：诺基亚收购西门子手中的诺西股份，这样诺西将会成为诺基亚的全资子公司。

不过丹麦银行分析师罗伯特·雅各布森明确指出这种情况不可能发生，“很难说诺西命运将会如何，但最后肯定不会由诺基亚独自拥有”。

雅各布森的说法并非没有道理。根据诺基亚刚刚发布的第四季度财报，其营收已连续第7个季度保持下滑。对于芬兰公司来说，目前最重要的是提高现金储备，况且这家公司的战略重心依然是智能手机业务，它显然不愿也无力购买更多诺西的股份。

而根据一些知情人士透露的消息，最有可能的结果便是诺基亚联合另一家公司共同收购西门子的股份。正如前文所述，准备介入的这家公司可能是阿朗。

与诺西一样，阿朗此刻也面临着需求下降和亏损问题，不得不实施总额12.5亿欧元的成本削减计划。而自阿尔卡特和朗讯合作至今，该公司市值已下滑约70%，总计亏损达到100亿欧元。此外，阿朗CEO本·韦华恩（Ben Verwaayen）已确定将于今年5月离职，该公司内部也将迎来大幅人事变动。

有分析指出，阿朗或许期望借助与诺西的联合来争取更多的市场份额，但两家失意企业的合作能否取得正面的收效，现在还不得而知。另外，一些业内人士认为，在经历了2012年的低迷之后，今年全球通信设备市场的需求有望回升，美国、中国市场都将处于上升阶段，欧洲市场最坏的时期也已过去，这对诺西而言是个利好消息。但是根据市场调研机构Dell Oro的分析报告，占有35.5%市场份额的爱立信依然优势明显，华为的份额达到22.3%，增长平稳，而诺西的份额为18.1%。

因此，即便重组中的诺西能够实现股权的平稳变更，它离全面复苏仍很遥远。