苹果三星对阵创新成核心 建议卖出苹果买入三星

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北京时间1月25日消息，美国投资资讯及分析网站Seeking Alpha近日刊载经济学家胡安·卡洛斯·祖雷塔（Juan Carlos Zuleta）的文章称，苹果与三星之间的竞争以及双方地位的变化提供了进一步的证据，证明了将创新作为一种生活方式的重要性。祖雷塔指出，从投资角度来说，在苹果显示出明显的改变迹象以前，他会高度建议投资者卖出苹果股票，买入三星股票。
以下是这篇文章的全文：
在我此前写过的一篇对三星和苹果创新活动进行对比的文章中，我指出不仅绿色创新（比如说混合动力汽车或燃料电池电子产品等）可能会带来一种威望和地位的感觉，而且“继续面临骚乱形势”的高科技公司所使用的一种模式（这种模式依赖于新技术、新进入者和新产品）也能带来这种感觉，从而促使投资者提高他们在股票交易市场上的押注。
我还指出，甚至就连苹果这样全球范围内最具创新力的公司之一，也可能会受到市场的惩罚——如果其研发支出无法跟上销售额增长的速度，或者是如果这家公司认为，一旦占据了重大的市场份额，那么无论它向市场推出什么样的产品，其股票价值都将继续增长。
如图一所示：在2010财年到2012财年之间，苹果研发支出在销售额中所占比例反映出了一种明显的下行趋势——虽然其股票价值取得了巨大的增长。与此相比，图二显示2010财年到2011财年之间的相应数据，表明其股票价值和研发支出在销售额中所占比例均大幅增长。

                               
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　　图一：苹果股价和研发支出在销售额中所占比例

                               
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　　图二：三星股价和研发支出在销售额中所占比例

在上一篇文章中，我已经指出iPhone 5的新地图应用对苹果来说确实令人难堪，而三星Galaxy S3已经发现了许多理由来击败这种具有象征性意义的苹果智能手机——在苹果的总营收中，来自于iPhone的营收所占比例超过了50%。这已经为一种观点形成了支持，那就是苹果的创新行为可能已经在2012年9月份达到高峰，当时这家公司发布了iPhone 5智能手机，为随后其股价的“自由落体”运动敞开了大门。不过，创新精神到底意味着什么呢？
在十多年前一篇文章发表以后，创新活动就拥有了两个不同的重要方向：第一个是一种发明的技术发展，与市场通过用户采纳和传播的方式来将那种发明面向终端用户推出结合到一起；第二个则是创新的重复特性，这种特性有两个先决条件，一是首次面向市场推出以后一种新产品，二是随后对其进行不断改善的必要性。
因此，在过去大约二十年时间里，苹果有能力开发一系列的发明，然后将其推出市场，再然后由数量众多的消费者所采纳。但是，现在看起来这家公司正在创新力的问题上面临挑战，也就是一直创新或开发以及采纳新产品的癖好，这可能会对其声誉造成影响。因此，在我有关以创新为生活方式的概念中，创新精神是其核心内容。
这就让我们确立了一种新的区别，也就是根本性创新与增量型创新（也就是破坏性创新与持续性创新）之间的区别。其中，第一种类型的创新从属于新的技术，而新技术会带来新的市场基础设施；第二种类型的创新则涉及那些向现有市场上现有技术提供新特性、新利益或新改进的产品。
不言而喻的是，对任何公司来说，无论进行哪一种类型的创新活动，都必须在研发领域中投入大量资金。问题就在于：到底要投入多少资金？根据常识，研发支出应该与销售额有关，原因何在呢？原因是一家创新公司的销售额越高，进行创新活动的必要性也就越大，原因是新市场创造出来的激励机制会吸引许多模仿者。而另一个事实则让整件事情变得更加复杂，那就是模仿者最终不仅能向市场推出增量型创新，同时还能推出根本性创新。
以上所描述的画面看起来类似于苹果和三星在全球最具竞争力的一个市场上已经开始发生的事情，虽然三星能在多大程度上被视为苹果技术的模仿者仍是一个有待解答的问题。
尽管如此，2006年发表的一份研究报告作出结论称：“随着公司目标市场规模的扩大，公司将把产品开发策略从持续性创新转向根本性创新。”
从整体上来说，如果说根本性创新的成本比增量型创新要高这种想法是合乎情理的，那么这可能会解释为何三星正在研发领域中花费比苹果多出近三倍的资金，才能实现可比水平的销售额。总体而言，以上所描述的各种因素都对苹果造成了重大的威胁。
足够有趣的是，在过去两个月左右的时间里，苹果几乎没有采取任何措施来解决这个问题。因此，苹果的状况一直都在恶化，而三星则继续改善自己的市场地位。正如图三所示，从去年9月27日开始，三星与苹果之间的差距正在扩大，这可能会预示着苹果在电子行业中所占据的领导地位将会终结。

                               
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　　图三：三星与苹果之间差距的扩大

再如图四所示，这看起来不仅是一种暂时性的现象那样简单。事实上，在过去五年时间里，苹果从2010年10月5日开始占据着相对于三星的主导地位；在2010年12月份到2011年1月份之间以及在2011年12月份，三星略有复苏，但在2012年的大多数时间里，苹果一直都保持者领导地位，直到12月10日为止；随后，三星开始再次引领电子市场。

                               
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　　图四：苹果与三星的对比

苹果仍有很大潜力重新取得领导地位，但想要做到这一点，那么苹果就需要改变其创新的方式，这不仅是提高创新的速度那样简单，而是有必要在研发领域中进行重大投资，这些投资必须在很大程度上与根本性创新有关。与此同时，如果苹果无法改变其创新策略，那就很可能导致其股价继续下挫，并破坏当今一家公司最宝贵的资产，那就是声誉。
再者，正如苹果最近的经验所表明的那样，在竞争高度激烈的市场上，声誉的损失可能是一种相当迅速和累积性的现象。不久以前，没人能想象苹果股价会在大约三个月时间里下挫30%以上。还有，质量创新的缺乏并非声誉损失的唯一来源，如果不能交付特定的服务（比如说新的地图应用），也可能是一种来源。
最后，从投资角度来说，在苹果显示出明显的改变迹象以前，我会高度建议投资者卖出苹果股票，买入三星股票。