研究机构建议提高权益类产品比重

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投基大幕重启 研究机构建议提高权益类产品比重

2013年01月23日 01:59  上海证券报 微博 我有话说

　　长城证券首席基金分析师阎红：2013年股市吸引力上升，政策红利释放推动估值提升，建议基民择时调高权益类基金比重，降低固定收益类基金比重。具体配置过程中应兼顾估值与成长。

　　海通证券(10.18,0.01,0.10%)首席基金分析师娄静：建议投资者首选历史业绩突出、选股能力较强的基金经理；其次，在优选基金经理的基础上，结合市场风格二次筛选。2013年结构性机会将发散，全年最大的看点是国家可能推出的改革政策而衍生的制度红利、推进城镇化过程中的重大举措而产生的主题机会。风格方面，建议上半年战术配置周期风格，有业绩支撑的中大盘成长股和受益于经济结构调整的主题贯穿全年，中大盘成长风格基金全年潜伏。

　　⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

　　告别了少亏即赢的尴尬，去年公募基金整体取得正收益。2013年投“基”大幕开启，震荡数年的股市行情能否提振，债券市场的强势表现能否延续，面对数以千计的基金产品，基民又该如何选择？

　　综合部分基金研究机构观点，2013年股市有望呈中枢略抬升的区间震荡走势，债市有望延续前高后低走势，但整体投资环境弱于2012年。在此预期之下，业内人士建议提高权益类基金比重，上半年战术配置周期风格；债基方面重点关注配置持有中等评级且高票息信用债较多的绩优债基。

　　行情展望：股债跷跷板“变向”

　　市场角度，基于对改革的预期和流动性相对宽松的判断，部分机构认为2013年股市整体估值将有所抬升。

　　展望2013年经济表现，长城证券预期经济将呈现弱复苏，全年L型走势，稳增长仍是主要任务。在其看来，企业毛利率终止下滑，非金融盈利走势将从-20%转向5%至10% 。

　　“2013年政策面是比较积极的因素：宽财政、稳货币，中性不超预期。改革预期比较强烈，如股票市场改革可期，市场化定价等。”长城证券表示：“着眼风险，则需关注基本面继续向下的系统性可能。”

　　“盈利恢复推动股价，政策红利释放推动估值提升。”综上所述，长城证券预期全2013年股市有望实现正收益。

　　在权益类市场升温的同时，业内对于债市今年的行情相对谨慎。

　　某债券基金经理表示，随着股市复苏，资金或将转向股票资产，债市机会可能由于“跷跷板”效应而大幅降低；此外，在银行信贷资源相对紧张的背景下，发行债券成为越来越多企业融资的主要渠道，未来信用产品资质也面临“下沉”。

　　“由于经济周期由衰退向复苏的过渡时间相对较长，今年债市行情有望延续。”海通证券表示：“2013年前期债市走强概率较大，在后期随着通胀回升，债市将面临一些压力，整体投资环境弱于2012年。”

　　权益类：

　　提升配比上半年布局周期风格

　　基于上述市场行情的判断，部分基金研究机构建议今年基金配置中提升权益类产品的比重。

　　长城证券首席基金分析师阎红表示，2013年股市吸引力上升，政策红利释放推动估值提升，建议基民择时调高权益类基金比重，降低固定收益类基金比重。

　　具体配置过程中，阎红认为应兼顾估值与成长。她表示，经济弱复苏、盈利下滑终止、改革声音渐强、政策保增长预期升温等一系列迹象使得低估值蓝筹有望实现价值回归。

　　另一方面，市场前期调整挤掉了部分成长股的估值泡沫，当估值回升行情渐近尾声，可部分关注符合经济转型和制度变革主题的成长主题基金。

　　谈及2013年权益类基金投资布局，海通证券首席基金分析师娄静建议投资者首选历史业绩突出、选股能力较强的基金经理；其次，在优选基金经理的基础上，结合市场风格二次筛选。

　　娄静认为，2013年结构性机会将发散：上半年盈利回升驱动周期股反弹，行情高度受限于需求和价格回升幅度；全年最大的看点是国家可能推出的改革政策而衍生的制度红利、推进城镇化过程中的重大举措而产生的主题机会。

　　风格方面，娄静建议上半年战术配置周期风格，有业绩支撑的中大盘成长股和受益于经济结构调整的主题贯穿全年，中大盘成长风格基金全年潜伏。

　　固定收益类：优选配置高票息债基

　　在低风险基金方面，娄静建议持基期限较长的投资者可以以逸待劳。在优秀基金经理管理的债券基金中，优选配置持有高票息、中等评级信用债较多的债基，以获取稳定的持有到期收益。2013年前期债基业绩的确定性较强。对于具有一定市场预判能力的投资者而言，可以顺应股市波动，在重仓低评级信用债的纯债基金和擅长在股强市中获取超额收益的偏债型基金之间进行切换。

　　而对于去年表现亮眼的货币型基金，业内人士对其今年的收益预期并不乐观。

　　“无论是在衰退期还是在复苏期内，由于通胀水平的下移，资金面不会再现趋势性收紧的局面，因此相对于债券型基金，货币型基金在这一阶段不具有明显的投资价值。”娄静表示。

　　阎红也认为，货基2012年以来收益率震荡走低，七日年化收益率下降，已经接近一年前定存，2013年收益预期应继续下降。

　　不过她也表示，货基具有低风险、高流动性的特点，是较理想的活期储蓄替代品，仍然不失为股票市场调整时的较好避险品种、流动性管理工具和组合配置中的安全垫。