戴尔私有化为“绝望”之举 深层问题仍有待解决

智慧棒

1月16日消息，科技博客PandoDaily今日刊文指出，在PC行业衰落和全球IT开支缩减的大背景下，对于戴尔而言，私有化能够为它赢得一点时间，但并不能解决它所面临是深层次问题。
以下为文章概要：
绝望的公司有时候会采取绝望的举动。这似乎正是戴尔目前的做法，本周有报道称，戴尔正在寻求私有化，戴尔私有化交易的规模在科技行业是相当罕见的。这样的选择并不能解决戴尔面临的深层次问题。
戴尔寻求私有化的消息传出之后，该公司股价两天内大涨逾20%。尽管如此，戴尔股价仍然在200日均线以下——这也让我们意识到戴尔过去一年中的衰落程度之大。
有人认为，市场当前仍对这种规模极大且存在风险的交易存有疑虑。而《财富》杂志网络版则指出，此次交易顺利完成的概率仅有20%。戴尔的私有化是2008年金融危机以来最大的私有化交易，也是科技行业有史以来最大的杠杆收购之一，华尔街分析人士对此次交易的资金问题持怀疑态度。
不论私有化能否成功，戴尔都面临着同样的问题：如何能够快速反转局势？

                               
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很少有公司享受上市所需的各种审查，它们需要按季发布财报，在业绩不及预期时需要面临投资者和卖空者的压力。私有化之后，戴尔可以采取相对公众公司更大胆的举措，不用再操心公开市场投资者的心情。
私有化给戴尔带来的问题是，戴尔通过股权来收购其他公司的能力将受到制约，而将扩张重点从低利润率的PC业务转移到高利润率的IT服务是戴尔必须采取的行动。
私有化之后，戴尔也无法完全忽略投资者的态度。杠杆收购还会扩大戴尔的长期债务。这从长远看来将妨碍该公司创始人迈克尔·戴尔将公司向IT服务和咨询转型。戴尔目前仍持有该公司16%的股份，但他也许会和那些只对投资获利感兴趣的投资者们产生茅盾。
戴尔近年来的转型努力收效不佳。戴尔目前仍有过半营收来自PC业务，而PC业务衰退的速度越来越快。一年前，戴尔的PC出货量同比下跌了10%，而Gartner的数据显示，2012年第四季度，下滑幅度高达21%。由于PC价格下跌，戴尔今年前九个月的产品毛利率由一年前的21%下降到了18%。
由于全球范围内的IT支出下降，戴尔的软件业务营收在最近几个季度同比下滑了11%，存储业务营收下滑了16%，服务器业务成了唯一的亮点，营收上升了11%。
戴尔的私有化或许能为这家公司争取一点时间，但可能并不足以让它实现强有力的反转。戴尔需要强劲的现金流来偿还新旧债务，但它规模高达200亿美元的PC业务仍在下滑，IT服务市场也并不顺利。此外，它还需要取悦新的私募股权投资人。
如果戴尔不能咸鱼翻身，它可能会被大卸八块分开出售。它也许会和惠普合并——两家公司都在向软件和服务艰难转型，都还坚持认为PC业务是资产而非债务。