中美“金融婚姻”的几条纽带

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中美“金融婚姻”的几条纽带 (2012-12-13 09:16:06)

                               
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标签： 贸易 证监会 外汇 中概股 安邦 财经

分类： 安邦观点

美国与中国是全球规模最大的两个经济体，2011年，美国GDP规模约15万亿美元，中国大约为7.3万亿美元，两国经济规模占当年全球GDP总量（69.66万亿美元）大约32%。2011年，中美贸易额达到4467亿美元，创下历史新高。

美国与中国的经济关系不仅仅表现在实业投资和商品贸易上，在金融领域也有着战略层级的合作（尽管这种合作并非是两国政府主观设计而成的），这种金融合作颇似一种相互需要、相互利用和共处的“金融婚姻”。

这桩金融婚姻的第一条纽带，就是中国的外汇储备和美国国债结成的“婚姻关系”。从2002－2011年十年时间，中国外汇储备的规模增长了18倍，到2011年底已经达到3.18万亿美元，占全球外汇储备规模的31.2%。在中国的外汇储备中，大约有60%－70%持有的是美元资产。中国的外汇储备中有相当一部分是持有的美国国债。至2012年10月17日，中国持有美国国债大约为11536亿美元。据美联储公布的数据，在2012年12月5日这一周，外国央行持有的美国国债为2.85万亿美元。大致估算，中国央行持有的美国国债占外国央行持有总量的约40.5%。

第二条金融纽带，是中国对美国市场金融机构的投资，其中一部分是购买的企业债券，还有一部分是股权投资。比如，中国曾大量持有美国“两房”债券，在金融危机之后中国开始减持，据何帆的研究统计，从2008年7月到2010年6月，中国持有的“两房”机构债从峰值时的5440亿美元下降到3600亿美元。此外，中国的主权财富基金中投公司近年也加强了对美国金融机构的市场化投资。如2007年中投公司对摩根士丹利公司投资56亿美元，同年，中投还斥资约30亿美元投资黑石基金。根据中投公司《2011年年度报告》，中投公司的境外投资组合分散投资，股权分布的行业主要是金融行业，占比19%，其次是能源行业，占比14%。在长期资产中，对金融、资源能源等周期性行业投资占比较大。

第三条金融纽带，是中国企业到美国资本市场上市融资。据统计，在过去10年，大约有400家中国企业在美国证券交易所上市。涉及互联网、汽车、金融、酒店、资源等多个领域。不过，今年以来，中国企业在美国资本市场的遭遇颇为不顺，先是中概股被少数独立研究公司狙击，然后是美国证监会（SEC）因为审计主权的争议问题而“为难”中国公司。如果此争议恶化导致中国上市公司集体退市，这对中美金融纽带将有一些明显的打击。

第四条金融纽带，是中国国有金融机构近几年向美国市场提供的融资服务。这不是指中国的银行在美国开几家分行，而是指国有商业银行及国开行对美国提供的真金白银的融资服务。据透露，美国最大的房屋建筑商之一Lennar Corp.最近从中国国家开发银行借入了一笔17亿美元的贷款，用于可能改变旧金山住房市场的两个项目。作为此项融资交易的一部分，一家中国承包商预计将参与这一项目，而中国铁建股份最有希望担当这个角色。这种以金融资源作“武器”来推动中国企业进入的合作模式，今后可能还会不断出现。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

从中美两国的经济发展来看，有足够的理由相信，虽然中美两国在政治和外交上还存在不信任（用王缉思和李侃如的话说就是“战略互疑”），但两国在金融领域的合作将会越来越多，中国公司将会用金融资源和项目投资来编织两国越来越结实的金融纽带，这种纽带形成的“金融婚姻”关系，对于增进两国的全面关系发展，有极大的好处。