通信设备行业：下半年行业投资将加速

智慧棒

2012年1-7月份,电信固定资产投资额完成1687.2亿元,同比增长6.3%。电信业务主营收入累计完成6106.7亿元,比上年同期增长9.2%,同时增长速度超过GDP增速,主要是3G用户的规模化优势带动电信数据业务的增长。
2012年上半年三大运营商投资进度基本符合预期:根据三大运营商公布的2012年半年报显示,上半年三大运营商共完成资本开支1233.5亿元,同比增长13.4%;总体投资完成比例为43%,基本符合预期。
其中投资进度最快的是中国电信完成全年投资47.5%,中国移动完成投资44.6%,而相对较慢的是中国联通（600050）完成投资38.9%。
行业整体净利润出现负增长,细分板块分化较大:
上半年通信行业上市公司营收同比增长13.73%,净利润同比下降35.99%。一方面受宏观环境影响,运营商投资延后,行业压力增大;另一方面由于人工、原材料等产品成本的快速上涨,且公司加大研发费用的投入,导致财务费用拖累业绩。
光通信子行业增速最快:光通信行业是目前我们认为增长确定性最强需求最稳定的子行业,其投资需求源于爆发式增长的数据流量消耗。同时即将出台的国家战略规划也将加速对行业的投资。
板块行情:上半年,通信板块行业一直处于领跌状态,8月份指数表现有所改善,但整体上涨幅度不大。
年初至今,通信板块累计下跌10.67%。预计下半年行业投资加速,将有可能加速板块上涨空间。
投资策略:从行业层面来看,通信行业整体属于投资驱动型,与国家支持和产业政策密切相关,因此我们建议关注受益于政策支持、具备创新和技术优势、以及成长性比较确定的细分子领域,如光通信、北斗导航;以及与政府和运营商投资密切相关的4G和IPV6领域。重点上市公司我们推荐烽火通信（600498）、日海通讯（002313）、中天科技（600522）和星网锐捷（002396）。