阿朗股价自新CEO上任后已涨1/4 评论：暂无需大手术

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《华尔街日报》周一发表分析文章称，阿尔卡特-朗讯自新任CEO迈克尔·康姆贝斯（Michel Combes）上任以来，股价已经上涨了愈四分之一。阿朗目前正在削减成本，摩根大通分析师认为如果该公司能够进行有效的资产出售，运营利润率还会提高。再加上去年完成的债务再融资作保障，阿朗暂时无需进行“大手术”。
以下是文章全文：
很少有CEO盼望着置之死地而后生，但是阿朗股价自从新任CEO康姆贝斯在今年2月份上任以来已经上涨了愈四分之一，外界希望这位前沃达丰欧洲主管能够对法国电信设备制造商的业务“动一刀”。
自从2006年底收购美国竞争对手朗讯科技以来，阿朗年年都在烧钱。当康姆贝斯在6月19日宣布他的战略时，股东们可能希望听到资产出售以及更具选择性的投资战略。但是他们可能会感到失望，从现在来看，重新专注于成本削减似乎更有可能。
阿朗在削减成本上还有很多工作要做。自从2008年12月以来，阿朗已经宣布计划削减成本27亿欧元（约合36亿美元）。但是瑞士信贷预计，不计入处置费用，阿朗运营开支削减只完成了8亿欧元。要想完成运营利润率5%的目标，阿朗还需削减另外3亿欧元至5亿欧元，阿朗去年的运营利润率为-1.8%。2012年12月，阿朗宣布将在2015年前将运营利润率提升至6%至9%，分析师认为这目标过于激进，康姆贝斯预计会放弃。
但是削减成本无法解决阿朗的最大问题。在一个向着更加专业化方向发展的业界，阿朗仍是一家端对端供应商。尽管诺基亚西门子和爱立信曾通过专注于更少产品实现过复兴，但阿朗在每一条产品线上几乎都缺少规模，这就限制了他们在新技术上的投资回报率。
摩根大通嘉城分析师认为，阿朗可以保留有利可图的互联网协议业务和正在努力走出困境的光纤业务，卖掉无线设备、海底光缆、企业部门以及固定网络部门的部分业务。假设可以据此筹资近30亿欧元，其中三分之一用于降低债务，剩余资金用于重组，阿朗2015年的运营利润率将达到9.7%。
剥离重大资产现在看起来很难实现。在无线业务领域，诺基亚西门子网络和阿朗的各自合并都证明了整合的艰难，业绩也都一般，这就意味着买家将会十分谨慎。应当承认，阿朗海底光缆业务是市场领导者。但是业界正处于周期性低谷，买家是否对阿朗尚未充分利用的光缆制造工厂有兴趣还留有疑问。
幸运的是，康姆贝斯不需要急于做出交易，去年12月完成的债务再融资意味着阿朗至少在两年内无需面对资产流动性压力。他当前面临的挑战是保证所采取的举措足够激进以激发投资者，但又要确保能够合理完成制定的目标。