三星发布2013年“激进”销售目标 3股或最受益

智慧棒

据韩国媒体ETnews报道，三星电子2013年的整机销售目标如下：1)智能手机3.5亿部(YoY67%）；2）平板电脑4000万部(YoY167%)；3）笔记本1700万部(20%)；4）TV5500万台(YoY10%)；同时上游半导体CAPEX大幅降低。业界认为,三星有意通过自家产品增长，部分抵消苹果转单对上游半导体业务的影响，这样的销售目标可能过于激进。

                               
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三星的供应链策略同样“激进”
业界认为三星的供应链策略对非韩供应商同样激进：1)三星非常熟悉制造和成本,如果是三星可以制造的产品，外部供应商利润率普遍较低;2)供应商份额和目录变化很快,一旦跟不上要求，随时可能出局;3）淡季时可能倾向于优先保证三星内部和韩系供应商的订单,海外供应商订单波动大。
对中国大陆供应链企业既是机遇，也是挑战
业界认为如果要达到上述目标，三星需要增加中低端产品比重，成本压力可能明显增加.瑞银证券认为中国大陆供应链具有低成本和快速响应的比较优势,有望获得更多三星订单,但需要警惕增收不增利和过度依赖单一客户的风险。
瑞银证券推荐：欧菲光、歌尔声学、卓翼科技。
瑞银证券认为满足以下条件的供应商可能更加受益：1)产品线能够覆盖中低端市场；2）产品具有相对稀缺性，或者在三星的竞争对手以非大陆厂商为主；3）客户结构较分散，来自三星的收入不超过40%；瑞银证券看好欧菲光(触摸屏)、歌尔声学（声学）和卓翼科技(WiFi模组)，大陆LCD面板企业也符合上述标准。
【概念股掘金】
欧菲光（002456）：补贴款项增厚2012年业绩，2013年值得期待
来源： 海通证券撰写时间： 2012-11-27
南昌欧菲光科技有限公司是公司的核心子公司和生产基地，是公司由传统业务滤光片转型到触摸屏业务的关键战略性布局，自2010年成立以来，对公司注册资本金及项目投资金额进行了多次补充，于2011年将计划投资额增加到10亿元人民币。子公司选址南昌主要考虑南昌作为内陆省会有较低的人力成本及相对便利的交通，同时当地政府也给予公司部分政策优惠和支持。
预期补贴预计增厚EPS约为0.20元。
2011年，公司收到南昌市经济开发区1000万元的产业发展基金款项。此次收到南昌经济开发区政府补贴款项4500万人民币，预期将计入2012年当期营业外收入，增厚公司EPS约为0.20元。
公司作为触摸屏模组龙头，2013年中大尺寸将主推公司再上一个新台阶。
公司作为国内触摸屏行业龙头，具有产能规模大、快速的设计研发反应能力和供应链管理能力的核心竞争力，将成为TPK和胜华的有力竞争对手，成为本土第一触摸屏企业。
公司产品下游以智能手机、平板电脑和移动终端为主。主要客户包括联想、华为、宇龙酷派和三星等优质厂商。
从产业调研及行业数据来看，2012年底平板电脑的销售逐步向好，有望成为2013年智能终端的新的亮点，而超级本上市对应的中大尺寸屏幕有望在2013年下半年带来新的市场需求将会迅速爆发，因此触摸屏行业供需状况整体偏紧。公司在中大尺寸薄膜业务上有所储备，明年公司在中尺寸市场上的表现值得期待。
歌尔声学（002241）：仍处于快速成长通道中
机构：国泰君安 撰写时间： 2012-10-23
12年前3季度，公司实现营收45.31亿元，同比增长64.55%；实现营业利润6.95亿元，同比增长65.06%；实现归属上市公司股东净利润5.79亿元，同比增长65.17%，对应的EPS为0.68元。
营业收入、净利润均续创单季度新高。在苹果新品上市时间延后背景下，公司3季单季仍实现营收19.83亿元，同比增长54.04%，环比增长26.50%。实现净利润2.64亿元，同比增长54.60%，环比增长32.15%。毛利率有所下滑，3季度为25.6%，环比、同比分别下滑2.2、3.4个百分点。增发募资优化期间费用率，3季度环比、同比分别下降2.1、2.2个百分点。
公司仍处于快速成长通道中。基于已上市iPhone5、即将上市iPadmini等产品出货量的激增，同时考虑到Surface平板电脑需求的带动，预计公司第4季度单季净利增长有望超过90%；对应全年营收、净利润增长超过70%。依照下游品牌厂商订单进展情况，预估公司13年1、2季度净利增速可能翻番，13年全年净利润增速有望超过60%。
基于垂直一体化整合能力、全球电子产业配套体系中相对优势地位以及下游持续受益大客户战略和智能终端升级诉求，公司有望继续分享新兴消费电子快速成长、集中受益中国电子产业升级、成为持续增长最显著的本土电子企业。在深耕微电声业务领域同时，公司在光电产业的布局将有助于提升其更长期成长能力。
维持公司原有预测。分析师预计12-14年营收分别为69.13亿元、109.94亿元、164.34亿元；净利润分别为9.28亿元、14.75亿元、21.48亿元；对应EPS分别为1.09元、1.74元、2.35元。
卓翼科技（002369）：肇始消费电子，结盟潜力大款
来源： 国信证券 撰写时间： 2012-11-27
市场对代工具有偏见，而事实上1）代工存在是合理的，该环节能有效地提高产业链效率；2）代工也能成就伟大的企业；3）电子产业做大做强须从代工开始；4）代工≠微利！5）现代消费电子代工门槛远比想象的高！代工厂商成长关键：市场判断正确，俗称“傍对大款”
历史经验表明，两种模式：1）宏达电模式（ODM）成功关键在于立足研发创新；2）富士康模式（OEM->EMS->eCMM）成功在于“傍对大款”和成本控制。两种成功模式的核心都是市场判断正确。
三个角度看，公司具备长期投资价值
行业空间上，电子制造业全球市场规模高达4000亿美元，中国大陆是最重要区域；竞争格局上，二、三线本土企业侵蚀一线跨国公司份额；公司战略上，代工角色转换（OEM->EMS） “傍对大款” 产能扩张复制成功成必然！新增业务亮点频闪，明年高成长确定
网通终端之新增业务，有线、无线全球巨头一网打尽，1）有线宽带之增量业务-PON设备，行业年增长25%，公司客户包揽全球前三；2）全球无线数据卡（新增业务）被公司两大客户（华为、中兴）垄断。新增业务之消费电子，榜上最具潜力的联想和三星、智能手机和平板电脑双开弓。
首次给予“推荐”评级
分析师预计公司2012/2013/2014年实现营业收入14.07/26.87/40.89亿元、同比增长13.7%、91%、52.2%，实现净利润1.17/1.90/2.49亿元、同比增长18.6%/62.3%/31.5%，EPS分别为0.49/0.79/1.04元，对应2012年11月22日收盘价16.09元PE分别为：30/19/14x。鉴于公司市场判断准确、运营模式升级、业务拓展已现端倪，首次给予公司“推荐”评级。