神秘创投自述：当初为何放弃兰亭集势？

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投资成长期的公司是创投公司设立的一场赌局，他们赌的就是所投企业的未来。先进场的付出代价较小，后进场的则代价较高，但退出的可能性也较大，因为所投公司都处在行业领先地位。不过，一旦无法退出，则损失惨重。

当郭去疾在纳斯达克敲响上市的钟声的时候，隐匿在兰亭集势背后的三家创投机构终于松了一口气，在中国IPO大门紧闭的情况下，能通过上市退出实属不易。

投资成长期的公司是创投公司设立的一场赌局，他们赌的就是所投企业的未来。先进场的付出代价较小，后进场的则代价较高，但退出的可能性也较大，因为所投公司都处在行业领先地位。不过，一旦无法退出，则损失惨重。

张曦(化名)，一位多年专注于TMT行业投资的某创投公司合伙人，虽然之前兰亭集势进行A轮和B轮融资的时候，他都积极参与，但最终还是没有达成投资。

如今回头看，从他的言谈中似乎没有任何后悔的意思，因为兰亭集势的表现似乎在他当年的预期之中，而这并不是他想要的。

挚信资本账面回报率仅为0.3

挚信资本于2010年参与C轮融资，1942万美元获2544万美元账面退出。

兰亭集势上市前，进行了三轮融资，涉及到三家创投机构，分别为联创策源、金沙江创投和挚信资本。收网之时，三家获利各有不同。

按照9.5美元发行价计算，联创策源、金沙江创投、挚信资本分别获得5.20、3.78及0.31倍账面回报率。具体看，联创策源于2008年进行A轮融资，投入资金1586万美元，获9826万美元账面退出，金沙江创投于2009年6月投资B轮，1599万美元获7645万美元账面退出，而挚信资本于2010年参与C轮融资，1942万美元获2544万美元账面退出。

在资本市场低迷时期上市，难以获得较高的估值，上市后兰亭集势的总市值不到7亿美元。有业界认为兰亭集势此番“强行”上市是投资方急于退出的意志体现。因为由于多次融资，兰亭集势的创始人团队仅占公司不到40%股份，其余股份均由风险投资方控制。

不管怎样，兰亭集势从上市到目前的股价表现，还是一个令人颇为满意的局面。只是对于急于退出的投资方来说，忧喜自知。

如果说三五倍的退出尚属满意，那么挚信资本0.3倍的退出实在让人有些失望。这也让没有参投的张曦没有遗憾，而是更坚信了他当初的判断。