人生有两出悲剧：一是万念俱灰，另一是踌躇满志。——萧伯纳

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人生有两出悲剧：一是万念俱灰，另一是踌躇满志。——萧伯纳



投资者有两出悲剧，在熊市疯狂肆掠的时候万念俱灰，在牛市癫狂的时候踌躇满志。但反过来逆向投资也不容易，千万不能认为逆向是解决投资的万能药。逆向意味着对抗大众，意味着你有充足自信比别人了解更多。这并不容易，特别是在信息发达的今天。

另外，逆向投资需要的性格也有矛盾性：一方面要敢于独立思考，而不被大众化的舆论所误导，但这样可能带来的心理误区可能是过于自信（实际上缺乏足够的信心又反过来会影响独立思考和独立投资的行为，因此逆向投资者通常都有那种一路走到黑的固执）。另一方面，在真正出现判断失误时，又敢于承认错误，这又要求投资者能客观理性对待自己的投资决策，坚持而非固执。这看起来容易，做起来真难。

所以，做股票分析研究，和做好股票投资，之间的鸿沟不是一点点的大。简单说，一个好的股票研究员，应该是一个好参谋。但一个好参谋却不一定能成为一位卓越的将军。好的股票投资大师就如同一位卓越军事将领。他在某些细节领域未必是专家，但他却能根据战场瞬息万变的信息，分清主次矛盾，审时度势，做出正确的战略决策。孙子强调：将者，智，信，仁，勇，严，更多谈人的个性方面。



所以说，一个优秀的将军一定是饱经战火历练的，一个好的投资者也是需要饱经市场考验的。没有十年股市风雨历练，且取得不错成绩的投资者，说话都嫌底气不足。



最近港股比较血雨腥风，持股的两家公司股价都大幅暴跌，目前浮亏都在30%以上。中国动向和整个体育服饰行业都在快速下陷。动向不仅大幅跌破净资产，而且已经跌至净现金附近（包含对阿里巴巴集团的股权投资）。这种估值水平，在过往A股的投资中是没有碰到的。实际上港股跌破净现金的公司不少，但有一定实体业务根基，资产负债表健康的公司并不太多。近期味千股价也在大幅下跌，让我又重新开始审视这家企业，因为同样也是“危机门”+“业绩门”。对比研究了下百胜餐饮，感叹中国企业普遍缺乏企业家精神，国外很多企业管理层已经发生数次更替，股东也是越发分散，但都没有改变优秀企业的发展轨迹。中国却非常依赖个人，而且急功近利、唯利是图。中国非常缺乏那种以事业，而不是以赚钱为目的的企业家。因此中国的行业，包括消费行业，很多都是“一炮而红、一哄而上、一团乱战、一哄而散”的模式，例如体育服饰行业。在中国做“长期投资”难度真是很大。