全球贸易摩擦会扼杀芯片行业的“并购热”吗？

xin201908

尽管2020年是芯片行业并购规模最大的年份之一，但全球贸易冲突可能会减缓交易敲定的速度。

2020年对于芯片行业并购（M＆A）来说是轰动性的一年，仅在过去的几个月中就宣布了价值数十亿美元的交易。如果今年所有的并购交易都要完成并最终敲定，2020年将成为有记录以来半导体行业并购总值最大的一年。

但是，鉴于当前中美之间的贸易关系，一些评论员认为，如果国家监管机构阻止，今年最大的一些交易可能不会继续进行。

过去的美中半导体关系

美国对中国实施的贸易制裁，阻碍了中国在未来十年内实现半导体制造自给自足的目标。

中国目前仅生产大约16％的芯片，并希望在2025年之前将这一比例提高到70％。如果美国继续限制向中国出售重要的芯片制造技术和设备，分析人士不确定，中国能否实现这一目标。

中国的目标是到2025年满足其芯片需求的70％。

图片由BBC提供

去年，美国对美国公司与中国电信巨头华为之间的贸易施加了限制。这些限制意味着，希望与华为开展业务的美国公司现在必须从美国商务部获得出口许可证。

今年9月，美国还对与中国最大，部分国有的半导体代工厂半导体制造国际公司（中芯国际）进行交易施加限制，确定提供给中芯国际的设备有可能用于军事目的。这很重要，因为尽管中芯国际比三星电子和台积电等竞争对手落后三到五年，但仍是中国努力发展其国内半导体产业的主要参与者。

潜在的监管挑战

美国和中国的监管机构都可能减慢正在进行的交易以及未来的贸易交易和收购，例如价值400亿美元的Nvidia-Arm，这可能会受到中国国家市场监管总局（SAMR）和中国商务部（MOFCOM）的审查。

一些分析师认为，中国可能会阻止软银旗下公司Arm向英伟达（Nvidia）的出售。如果发生这种情况，这将不是北京第一次阻止一项重大交易。2018年，SAMR阻止了高通（一家美国公司）试图收购荷兰芯片制造商NXP的企图。当然，即使中国阻止了该交易，如果没有Arm在中国的业务运营，它仍然可以继续进行。

安永全球地缘战略业务组负责人乔恩·沙姆斯（Jon Shames）说：“中美之间的紧张关系及其高度的经济相互依存关系，给企业带来了日益严峻的经营环境。” 他接着补充说，关税和对跨境交易的严格审查正在影响并购时间表。

图片由Dave Cutler和Investor's Business Daily提供

如果公司认为他们的交易可能会偏离轨道和/或被监管机构直接否决，那么我们有理由认为，他们将完全有理由推迟并购活动和整合努力，而并购活动和整合努力对半导体业的持续增长和创新至关重要。

贸易摩擦还影响到半导体类股，对于一个经常看到有股票支持的交易的行业来说，这是个坏消息。在美国，对与华为和其他中国公司交易的贸易限制损害了Xilinx和美光科技(Micron Technology)等半导体股票的销售。

投资者商业日报(Investor‘s Business Daily)的分析师也指出，9月份的中芯国际贸易限制被发现损害了应用材料和ASML等主要半导体设备供应商的利益。

不同的谈判情况

华为还在制定计划，在上海建立自己的专用芯片工厂，以绕过美国的制裁。从长远来看，该工厂可以帮助华为生存和繁荣，而且不会使用任何美国技术。它将由上海集成电路研发中心(Shanghai IC R&D Center)运营，该中心是一家由上海市政府支持的芯片研究公司。

华为的新工厂部分旨在提供5G设备。图片由Getty Images和BBC提供

在华为进口芯片库存告罄之后，这家新工厂可能成为半导体的潜在新来源。新工厂最初将试验生产已有15年历史的45纳米芯片，但目标是到2022年生产20纳米芯片。后者的芯片可以用于5G电信设备。

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