日韩互删“白名单”阴霾下的Q3元器件行情

meteor111

一口气看懂Q3元器件行情，在日韩贸易战全面升级的阴霾下，怕是不可能了。

日韩两国之间的敌对情绪已经达到了沸点。

8月2日上午，日本经济产业省发布声明称，日本内阁会议已通过相关法案的修订，决定将韩国剔除出贸易优惠“白名单”，相关修订案将于8月7日正式公布，并于8月28日起正式实施。

随即，韩国方面反击。据《韩联社》8月2日报道称，韩国也宣布将加强对日出口管制，把日本移出贸易优惠“白名单”。

这意味着日韩之间从7月初开始爆发的摩擦进一步升级。自7月4日起，日本正式开始限制向韩国出口三种半导体及面板原材料。而一旦最新的修订案正式开始实施，即意味着日本对韩国的出口管制将进一步扩大范围。

日本经济产业大臣世耕弘成(Hiroshige Seko)在简报会上表示，“这一决定已获内阁批准，将于8月28日生效。”他同时表示，该贸易控制举措不是一种反击，而是从日本国家安全的角度进行的。

Seko同时表示，日本已经向美国政府通报了将韩国从名单上除名的计划，并补充说，此举无意损害与韩国的双边关系。（Source: CNBC）

(图：日本经济产业省声明)

预计，这些决定将很快波及整个高科技行业，进一步威胁和动摇已经被中美贸易紧张局势打乱的供应链。

如果缺乏对这些重大事件起码的理解能力，就盲目的分析产业链和价格波动，显然是不负责任的。

所以，在发布本期《Q3行情报告》的同时，（请在富昌电子公众号（FE-China）后台发送‘1907’免费获得完整版报告）。先给大家捋一捋贸易争端中各方制衡的利弊影响，希望借此，给各位在第三季度研判半导体行情走势时带去一点帮助。（注：本文各方分析来自网络，不代表富昌观点）。

以“国家安全”为借口的威胁？

制裁是个“好东西”。

G20峰会过后，一片祥和的BGM瞬间被打破。

当时，很多人觉得，安倍正在学习特朗普，将高科技制裁用在外交争端中。

这背后是否有美国搞鬼。

中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员高凌云提醒关注此事的人，日韩争端中的“美国因素”，也是应该观察的一个重要角度——美国是这场争端表面上的、可能的协调者，但似乎更是幕后操纵者，也可能是最大获利者。（Source：媒体报道，中青在线）

不谋而合的是，安倍政府也是出于“国家安全”考虑做出了进一步的决定。

安倍政府在8月2日正式通过将韩国从“白名单”中除名的决议，并将于8月28日正式将韩国从“白名单”中移除，这意味着日本企业在向韩国出口敏感材料之前需要得到政府批准。

日本声称，此举与战时劳工问题无关，是出于国家安全考虑而做出的，尽管日本几乎没有公开提供具体信息来支持这一说法。

日本利用国家安全理由来证明出口管制的合理性，令一些贸易专家感到担忧。历史上，各国政府一直不愿在贸易案件中引用国家安全，但美国总统特朗普（Donald Trump）已经养成了这样的习惯——为其他国家打开了大门。

2018年，特朗普政府对从美国盟国日本、加拿大、墨西哥和欧盟进口的钢铁和铝征收关税时，引用了国家安全。最近，他的政府用同样的标签来描述欧洲和日本的汽车，以及中国电信公司华为技术公司制造的设备。（Source： Media report, Nikkei AsianReview research）

白名单地位是各国政府间相互信任的象征，它允许韩国加入其他26个不受此类审查的国家。韩国用于汽车和半导体生产的大部分机械和部件被认为属于这一类。

在被白名单除名后，几乎所有涉及安全和军事用途的产品出口到韩国，都可能被要求采取额外的行政程序，以获得出口许可证，过程可能和第一批限制类似，大概需要花费90天左右时间。

“日本是继美国之后最新一个将贸易与政治相结合的国家，”Mirae Asset Daewoo驻首尔的全球策略师PeterKim表示, ”这项措施与美国针对中国的“实体名单”非常相似，是一种以牺牲多边协定和透明度为代价的武器化贸易的全球趋势。”

但即便如此，结束韩国的“白国”地位也意味着日本可以出于国家安全的考虑限制任何产品的出口。这就不是早先第一批三种半导体化学原料的问题了，而是几百或上千种。

根据日本贸易部的一份文件显示，随着韩国所谓的“白名单国”地位的丧失，这一要求将适用于可能被转化为武器的物品清单上的数十种产品。除此之外，还有200多个其他项目需要对所有国家的出口进行单独检查。

此前也有报道预计，此举将影响大约1000种或更多的产品，包括各类高科技材料，电子零件，IT设备，工具机械，建筑材料、化学品和技术组件等。（Source：Bloomberg）

业界普遍预计，这将大大减缓韩国电子产品出口和制造业的发展。韩国出口与世界经济工业周期高度同步，半导体产业在核心和浮动影响因素方面均受到打击。

一切为了“竞选”？

相比于中美贸易战，日本对韩国发动的“贸易战”被誉为一次“精妙”的打击。

在第一轮限制中，日本精确的选择了三种原材料，日本企业的产量占全球产量约70%至90%，市占率高，可取代性小，都是韩国半导体产业依赖进口的重点产品。

并十分巧妙的设置了90天审核期，要求企业在向韩国出口该三种材料时，要向日本政府提出申请，审核过程至少需要90天。

而这对于运转速度较快的电子产业而言，将很大程度上影响库存周转，拖慢生产进程。

要知道诸如氟化氢材料的腐蚀性极强，无法长期保存，韩国企业一直是小批量进口。

审批流程旨在增加韩企的被动性，但并不致死。

而对于日本方面计划下一步将韩国从优惠白名单中剔除，是否违反ＷＴＯ规定，日本似乎也是有备而来。

安倍表示,“欧洲任何一个国家都没有把韩国列为‘白色国家’,日本却把韩国列为唯一的亚洲‘白色国家’,我们现在只是准备取消这一特别优待,我们这样做并不是说所有国家都(对韩国)提供的优惠只有我们(日本)不提供了,恰恰相反,是我们一直在亚洲国家中对韩国给予特别优待,现在只是跟其他国家一样对待它(韩国)而已。”（Source:富士电视台采访）

翻译过来的意思是，我以前给你“优待”，现在降格为普通待遇，这并不违反世界贸易组织（WTO）的规则。

看来日本在打击之余还是让自己少了很多“话柄”，留下了很多“活路”。

所以，早先就曾有包括《朝日新闻》在内的媒体分析,眼下日韩之间的贸易战虽然看似针尖对麦芒,但恐怕只是为了安倍政府通过外交热点为其提升人气的做法，很难真正长期持续。

自文在寅上台以来,日韩连续发生的外交纠纷已在日本国内催生了极大的反韩情绪。在参议院改选前（7月22日）,安倍政府需要外交热点为其提升人气,对韩国的反感情绪刚好可以被其所用。因此,在本轮参议院选举结束之前,安倍政府可能将持续炒作对韩贸易制裁这一问题,以显示自己的强硬。但在参议院选举之后,日韩双方有很多机会通过接触缓和当下的紧张局势,贸易战难以向持久化方向发展。（Source：《朝日新闻》）

但后续看来，在两国持续相互责难的情况下，日韩对立已呈现长期化趋势。

3个月或成关键，供应缺口可能没那么大？

在决定扩大出口产品限制后，目前所扩大涉及产品的名录尚未公布（相关修订案将于8月7日正式公布），但业界普遍认为审查流程预计会和第一批近似，至少需要90天，这90天可能会是日韩争端出现转折的下一个关键节点。

韩国首尔大学日本研究所研究部长南基正在接受采访时认为，8月2日是日韩争端继7月4日以来的第二个节点，接下来，审查流程所需的90天是第三个期限，“这三个期限，也是日韩争端可能出现转折的节点。”

南认为，如果在日本将韩国移出“白名单”后的90天内，韩国仍不让步，而日本又未对韩国所需进口材料发放许可证，那可能违反了世贸组织（WTO）原则，韩国将采取强硬的报复手段，“走到这一步，可能爆发真正的贸易战了。（Source：澎湃新闻）

９０天也成为了韩厂生产是否会面临断供的关键。

由于日本所提出的不是直接断供，而是原材料出口审核，过程需要90天，这90天缺口是否致死成为早期业界判断韩厂所受影响是否严重的关键。

在第一批三类原材料受限制后，SK海力士发言人就曾对媒体表示，该公司的半导体材料库存量“不足3个月”。如果两国之间的问题得不到妥善的解决，且不能追加采购，未来或将出现停产的情况。

但也有业内人士指出，由于韩厂手上仍有1-2个月的库存备料，且同时积极按一般程序向日本申请进口原料，加上目前半导体景气低迷，供应链均呈现产能过剩情况，Flash、DRAM库存满手，手机需求成长亦放缓，因此应该能渡过3个月时间应对缺货危机。

也就是说，目前韩厂材料库存（外加韩国的紧急预案，对外搬的救兵）如仍不足，可能面临停产/减产的风险，届时还需要看需求及库存水位线的博弈。

别怕，反正库存水位线还高？

随着经济和需求的疲软，早先就有报道半导体供应链需要至少三个月来消化库存。

据业内人士透露，全球半导体市场将需要至少三个月的时间来消化库存，而半导体供应链企业仍然受到产能过剩和客户保守订单安排的困扰——这是持续存在的全球经济不确定性、数据中心业务增长放缓、内存跳水, 需求衰退和智能手机市场饱等结果影响。（Source：Digitimes）

另据SEMI报告显示，在2019年第二季度，全球硅片出货量降至29.83亿平方英寸，为6个季度以来的最低水平。

存储器市场或许是判断现行影响的一个很好的案例。

在7月4日，被“所谓精确打击”后，存储器现货市场率先做出了反应开始提价。

根据市场研究机构DRAMeXchange的现货价格数据数据，自7月4日起，日本开始对向韩国出口核心芯片和显示器制造材料施加更严格的限制后三周内， DRAM的现货价格根据容量规格上涨了10%到20%不等，部分NAND闪存规格芯片的价格也出现不同程度上涨。

这确实是继6月中旬东芝断电事件，及日韩贸易战所提出原材料管控后，市场所出现提高现货报价的状况。

熟悉现货市场的人都知道，天灾人祸等因素都可能被放大呈现到现货市场价格的波动中。更何况韩国在存储器和显示产品“供应链一哥”的地位。

所以，业界对 NAND Flash和DRAM市场是否切实受到了影响，还是只是被吓到，有着不同的解读与质疑。

因为涨价背后却是萧条的市场需求。

在后续的报告中，集邦咨询曾指出，结构性供需反转的可能性低，价格上涨持续性有待观察。

由于整体终端需求仍呈现十分疲弱的态势，目前DRAM和NAND Flash库存水位仍高，加上并非完全禁止原物料出货，仅是申请流程延长，虽然市场报价拉高，买家未有太大跟随，整体成交量不多，短期结构性供需反转的可能性低。后续则需视市场及供应端库存状况决定交易价是否上涨。（集邦咨询分析）

随后，由于需求方反应持续冷淡，第三季度移动存储合约市场价格走势确定，将继续走跌。

集邦咨询表示，受到市场上诸多不利报价的讯息干扰，第三季行动式存储器合约价格直到7月下旬才大致确定，在原厂库存水位普遍偏高的状态下，第三季合约价跌幅依旧相当可观，主流规格无论是分离式(discrete)或是eMCP/uMCP产品价格跌幅多集中在10%-15%的区间。另外值得关注的是，行动存储器多以季度方式议价，亦显示原厂对于客户整季出货的允诺，因此研判目前受日韩原料出口管控事件因素影响范围有限，后续供货暂无太大问题。

日韩贸易战反倒成为调整原先产能过剩情况的借口？

在2019年上半年，经历需求不振，价格下跌的存储器市场，大佬们减产的声音就不绝于耳。

有调查指出：随着经济和需求的疲软，在2017-18年的巨额支出之后，DRAM资本支出在2019年下降了28%。所以，也有人质疑，日韩贸易战或许成就了厂家的减产之路。

《韩国经济日报》曾援引未具名业内人士的消息报道称，由于需求下滑以及日本的出口限制，三星电子和SK海力士计划削减NAND闪存芯片产量。不过7月9日，三星电子即对此否认，并称减产报道毫无根据。

另据日经新闻报道，韩国内存大厂SK海力士7月24日表示，为了应对日本对韩国部分关键半导体材料的出口管制，该公司在2019年NAND型闪存产量将比2018年时减产15％。报道称，SK海力士认为，通过减产以节省原材料的做法，可以让该公司在短期内不受到出口管制的影响。目前，SK海力士拥有可使用2个月的存储器产品库存，短期来看对该公司客户产生影响的可能性较低。

在公布财报时，两家公司的净利润都有所下降，三星和SK-Hynix的净利润分别下降了53%和88%。

三星在7月31日公布财务业绩时承认了这些挑战。”副总裁李明进在一次电话会议上表示：“由于这一新的出口审批程序的负担以及这一新程序将带来的不确定性，我们正面临困难。”

再加上东芝NAND工厂受强震影响以及美光在上半年同步减产 DRAM 和 NAND Flash 两大存储芯片的消息。

业界也有质疑，虽然市场库存高，需求萎靡，使第一波受限原材料所产生的影响有限，但贸易战很有可能反而成为市场调整原先产能过剩、价格走跌困境的借口，成为拉抬存储器价格的理由。

供应链，还需要积极做好准备

目前看来，虽然更多意见认为，在库存耗尽、内存供需恢复平衡、消费电子设备恢复销售增长势头和5G之前，预计全球半导体市场不会大幅复苏。

或是认为，东京和首尔之间的贸易争端并不一定会导致供应链的任何重大中断。

但韩国在半导体供应链中所占据的地位依然是不言而喻，且全面升级后的影响范围尚且无法完全估量。

据《韩联社》报道，日本后续可能增加的限制品项包含集成电路（IC）、电源管理IC（PMIC）、光刻设备、离子注入机、晶圆、光罩基底等。在日本增加出口限制项目之后，新增的项目也得取得个别许可，需耗费90天左右的审查时间。

届时，所受影响的公司和供应链依然会面临以上的相似困境。

继中美贸易战之后，半导体公司都期盼着业务能有复苏的一刻，但此时日韩贸易战又为此增加了另一种不确定性，全球IT企业对此都非常担忧。

苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、索尼(Sony)、戴尔(Dell)等全球科技公司就曾纷纷表示担心日本限制向韩国出口高科技材料的负面影响，因为这可能会削弱整个IT行业的全球价值链。

全球智能手机和其它IT设备制造商能够在短期内解决半导体和显示器面板短缺的问题，因为它们已获得足够的零部件来生产这些产品。但从长期来看，他们将需要制定应急计划，以应对供应短缺和价格上涨。（据韩国时报报道）

丰富供应商选择或许是目前普遍认为可以避开风险的一种做法。

鸿海创始人郭台铭曾在Facebook上发表了对日韩贸易战有关的几点思考：韩国的DRAM、NAND、OLED在全世界电子产品供应链中占重要的角色。此一供应链的危机若未能妥善的化解，将严重的影响韩国的GDP，进而影响全世界。企业在供应链上考虑第二供应商时，也应该考虑是否来自于同一国家，以避免风险。因此要有多方的贸易协定才能帮助供应商避免和降低断供带来的成本与风险。

供需间的博弈还在持续。

目前看来，虽然第三季度进入市场通常的旺季，可能会出现库存的快速消耗，但如果后续被强行加入新3000亿美元关税产品，再加上下半年终端销售势头依旧不明朗、日韩贸易全面管控等许多不利的变量因素，都可能会破坏季节效应，使Q3行情更趋不明朗。

所以，想要在目前一口气看懂Q3的元器件行情怕是不能了，我们将继续追踪最新的市场波动情况，并为您及时更新信息。

如您想进一步了解具体产品交期、价格信息，可下载完整版《富昌电子Q3市场行情报告》，请在富昌电子微信公众号（FE-China）后台回复“1907”，即可免费下载完整版报告。

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