大唐电信发展迟滞 靠手游改善业绩难度高

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大唐电信的触角，正在向手机游戏伸展。自从6月份弃购无限讯奇、37wan后，上月月底，大唐电信又发公告称，拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买要玩娱乐100%的股权，大唐电信为此将支付16.99亿元对价。该对价相对于要玩娱乐的账面价值溢价14.72倍。

近年发展迟滞的大唐电信，在电信设备领域被华为、中兴通讯击败后，多次调整方向，精力集中在移动互联网、物联网、三网融合等新业务上，但由于盈利能力十分有限，到目前为止在这些新业务上还难见起色。虽然又将目光转向了手机游戏项目上，意图在移动互联网市场上占有一席之地，而这其中包含的风险和难度，大唐电信却似乎并未估计到。

                               
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IT商业新闻网了解到，要玩娱乐创办于2009年，该公司及其全资子公司运营的网页游戏有70款；要玩娱乐子公司珠海要玩负责移动终端游戏研发，资料显示，今年3月，要玩娱乐的“富豪系列”等手机游戏月收入超过900万元。去年要玩娱乐营收2.59亿元，净利润2701.36万元。有分析称，本次交易完成后，大唐电信将拓展相对较为薄弱的增值业务与移动互联网业务板块，提升整体盈利能力。

收购手游企业的确能够直到拉动作用。近期投资手游的顺为基金副总裁孔毅认为，手游市场还处在早期，但发展迅速，按照每年100%的增长速度，预计到2015年，国内手游市场将达到160亿元的规模。“手游是目前移动互联网行业唯一被验证成功的商业模式，这一行业也汇集了不少低调赚大钱的公司”，艾媒咨询CEO张毅则说。在他看来，上市公司并购游戏公司的心态无外乎两点，一个是这些游戏公司业绩比较良性，可以支撑上市公司业绩。以要玩娱乐为例，其年营业收入超过两个亿，被大唐电信并购后，可以立刻拉动大唐的利润及改善财报。第二个是手游概念当下最火，上市公司可以刚好踩中概念点。

就像分析中说的那样，大唐急需改善业绩。作为TD推手，其在国内3G市场上并不突出，其TD市场份额不断遭中兴、华为等竞争对手蚕食。早在2009年时，就有消息称，大唐的TD设备在多个城市被竞争对手华为、中兴替换。

有不愿透露姓名的业界人士告诉IT商业新闻网记者，早在2010年时，机构投资者就纷纷远离大唐电信，2011年初，其增资方案被证监会否决后，更加速了机构的逃离。大唐作为一个国有企业，旗下产品竞争力不足，内耗也长期存在，其虽然上市已达10多年，但却一直依靠政府补助填补亏损。记者也了解到，大唐电信2012年营业利润为-145万元，而获得的政府补助却高达2.4亿元。

据媒体报道，有消息称，今年2月时，大唐电信更是在内部悄然开始裁员，大唐软件、大唐凯通、大唐融合等多家下属公司，由于大面积亏损，已经对内悄悄宣布解散。

多年来，大唐电信的资产负债率也始终高企，如在去年第三季度时，大唐电信资产负债率高达87.59%，居通信类上市公司之首，远高于排在第二的中兴通讯的76.58%。

主营业务竞争力的缺失，让大唐电信在资本市场处于非常被动的地位，数次增发被证监会否决。从银行借贷，成为大唐电信的主要融资方式，但其盈亏情况极易受到金融市场的影响。2011年全年，由于央行连续三次加息，大唐电信当年财务费用较上年同期增加5000多万元，这一数额，已经远远超过当年2477万元的净利润。2012年前三季度，又因借款增加导致大唐电信财务费用增加了6032万元，同比增68%。由此可见，增加主营业务收入恐怕是大唐电信彻底改善财务状况最直接的办法。

但对于进入手游领域，有业界人士认为，大唐电信进入游戏领域似乎“不务正业”，而且没有任何游戏的市场经验，收购手游公司后如何做成，未来能否持续做好，均存在诸多不确定因素。

并且，依靠手游公司带来利润也存在风险。当乐网CEO肖永泉就表示，现在的手游，有30%都上不了线，上线的有90%的失败概率。手游市场已经成为“红海”，可以用九死一生来概括。他认为，目前手游市场虚火旺盛，手游热潮有可能在今年年底前结束，最迟也会在2014年结束。

第七大道创始人、原董事长曹凯也认为，游戏公司体量很小，只能做到一定的规模，且一款游戏成功之后，下一款是否也还会持续受到追捧，风险很大，这也使得游戏公司很难受到资本市场的持续认可。