黑石与卡尔·伊坎杀入

智慧棒

“在咨询独立金融和法律顾问后，公司特别委员会认为，与当前的私有化报价相比，这两份新报价均可能成为更优越的私有化提议。因此，特别委员会将继续与他们谈判。”3月25日，戴尔公司（NASDAQELL）证实，已接到另一家私募投资巨头黑石集团（Blackstone Group）和激进投资者卡尔·伊坎的新报价。
此前的2月5日，戴尔公司宣布，公司创始人迈克尔·戴尔与银湖资本将以每股13.65美元的价格收购戴尔公司，交易规模将达到244亿美元。其中微软将为该交易投资20亿美元。此私有化规模被认为是自2007年以来最大规模的杠杆收购私有化交易，当年黑石集团以260亿美元收购了希尔顿集团。
就在大家以为此事可以如期进行之时，如今黑石集团与卡尔·伊坎却突然“杀了”进来。
与之前迈克尔和银湖的100%私有化不同，黑石集团和卡尔·伊坎分别提出的私有化则非完全私有化，而是允许当前股东保留部分股份。其中黑石集团给出的报价是每股至少14.25美元，同时联合了另外两家科技投资公司Francisco Partners和Insight Venture Partners，但黑石集团并未给出私有化比例，而股东也可以选择全部出售其股份。
据悉，黑石集团的顾问方是摩根士丹利。此前曾有消息称，黑石集团有意出售戴尔的金融服务业务部门。
与黑石集团相比，卡尔·伊坎的报价更高。其报价为每股15美元，私有化比例为58%。即当前股东可以保留少部分股份。根据该提议，卡尔·伊坎将拥有公司24.1%的股权，戴尔最大外部股东东南资产管理公司将持有16.6%，另一主要投资者普莱斯投资管理集团（T. Rowe Price Group）将持有9.3%。卡尔·伊坎顾问方是投资银行Jefferies，他计划利用自己的现金、戴尔的现金和新债务资助这笔交易。
戴尔公司特别委员会指出，迈克尔·戴尔已经证实，愿意考虑与第三方合作提出新私有化提议的可能性。
有消息显示，戴尔公司当时提出私有化时就存在一些异议。持有戴尔公司7.5%股份的最大独立股东美国东南资产管理公司就指出，244亿美元的私有化价格低估了戴尔的价值。该公司认为戴尔的价值应为每股20美元。
Sanfor Bernstein分析师托尼·萨科纳吉（Toni Sacconaghi）当时对外估计，东南资产管理公司持股的平均成本超过20美元。如果戴尔以每股13.65美元的价格完成私有化，那么该公司将至少亏损8.25亿美元。
而卡尔·伊坎曾在2月5日致函戴尔公司董事会称，他和其他股东“认为退市交易不符合股东的最大利益，严重低估了公司价值”。
卡尔·伊坎认为戴尔不应当退市，而是发放每股9美元的特别股息，这会刺激股价上涨至每股13.81美元，再加上每股9美元的股息，股东持有的每股股票的“总价值将达到22.81美元，比退市交易的13.65美元高67%”。
卡尔·伊坎当时还对戴尔公司表示，如果戴尔不同意发放特别股息，他将提名“多名董事候选人”，取代戴尔现有董事会。其进一步暗示，如果完成退市交易，戴尔及其董事会将面临“长达数年的诉讼”。
在半个月前，戴尔董事会特别委员会对投资者卡尔·伊坎回应称，“目前公司处于‘竞购条款期’，以寻求愿意出更高价格的第三方。”戴尔董事会特别委员会还欢迎“伊坎和所有其他各方参与这一过程”。戴尔董事会特别委员会称，“竞购条款期”将于3月22日结束，届时可能与第三方进行谈判，“我们的目的是使股东利益最大化”。