中移动LTE建设提速 两设备商直接受益

智慧棒

    本周一(3月12日)，中国移动H股最高升至87.50港元，创下2009年8月以来新高。公司高层近日在多个场合传达的TD—LTE(即通常理解的4G)业务拓展计划，成为刺激公司股价上涨的最大动力。今年以来，中国移动累计涨幅已达到11%，竞争对手中国电信同期小涨2.26%，中国联通则大跌15.42%。
    综合目前中国移动释放出的信息，LTE建设方面，今年公司不仅将在已有6个试点城市的基础上再增加3个城市，基站数量也将从去年年底时的850个大幅增加至2万个，并且计划在今年年内在部分试点城市启动试商用。可预见的年内相关设备采购，也意味着此前处于低谷的通信设备厂商，有望进入新一轮景气上升区间。

4G路线图刺激股价创新高

    本周一，中国移动在港股市场的表现令外界振奋，这家我国最大的电信运营商当天盘中最高冲至87.500港元，为2009年8月以来的股价新高。
    支撑中国移动股价的主要动力来自被视作公司后续成长核心的4G业务，该业务进展逐渐明朗。
    今年2月初，工信部批准，去年起在国内六个城市正式开始的TD—LTE规模测试，结束第一阶段并进入规模测试的第二阶段；但工信部并未透露第二阶段的内容、目标等细节。
    上述工信部未透露的内容，在同月就得以揭晓。一年一度的全球移动通讯大会于2月末在巴塞罗那召开，会上TD—LTE国内外发展路线图首度披露。由中国移动、日本软银、欧洲达沃丰、美国Clearwrie等亚、欧、美电信运营商发起的TD—LTE全球发展倡议(GTI)宣布，今后三年全球将建成超过50万个TD—LTE基站，覆盖超过20亿人口。
    国内市场方面，中国移动总裁李跃则表示，今年中国移动将在全国范围内加大TD—LTE部署力度，第二阶段规模测试试点城市数量将在第一阶段6个的基础上新增加3个，预计至今年年底TD—LTE基站数量将超过2万个，2013年基站规模则将超过20万个。
   《每日经济新闻》记者向业内了解获知，20万个TD—LTE基站，已与中国移动2G及3G时代的基站数量相当。据不久前前去移动调研的高华证券研究员胡玲玲透露，中国目前3G制式下的TD-SCDMA基站数量，大约是22万个。
    除2013年的中期目标，对上游行业来说，短期内市场已有蛋糕可享。按照工信部和中国移动披露的数据，截至2011年9月底，共有7家系统厂商和3家芯片厂商完成了规模测试第一阶段，当时共建成TD—LTE基站850个。移动计划今年将4G基站数量增加至2万个以上，扩容近23倍。
    消息一经发布，业内就吃惊于移动在TD—LTE推进上的魄力，毕竟这是迄今为止全球最大规模的TD—LTE网络建设计划。在此之前，规模最大的TD—LTE建网计划由日本软银提出，但软银方面的一期建设规模也只部署1.1万个基站。国泰君安研究员杨昊帆对这个计划的评价是“宏大”且“激进”，而这将加快产业成熟进程。

4G业务年内有望试商用

    在业界看来，中国移动大力推进TD—LTE建设是必要之举。2009年3G牌照正式发放，中国移动拿到了最不具先天优势的TD—SCDMA制式，3G业务进展远远落后于联通和电信：截至去年年底，我国3G用户市场占比情况为：中国移动40%，中国联通为31%，中国电信为29%。但由于三大运营商统计口径完全不同，例如移动3G用户中有大量TD座机用户，因此以手机用户来做比较，中国移动份额要低出许多，不复2G时代占据九成市场的优势地位。
    此外，随着3G的普及，国内用户对移动互联网的使用习惯也逐渐培育成型，数据流量业务加大了对中国移动现有网络承载能力的压力，不及竞争对手的表现导致难以吸引新用户。由于终端电子消费产品，如本月正式销售的苹果iPad3也开始升级至4G网络，，中国移动急需加速推进TD—LTE建设以扭转的劣势。
    对产业链上的通信设备厂商而言，中国移动大规模部署4G基站意味着采购将增加。3月15日中国移动发布2011年业绩报告时透露，公司2012年资本开支为1319亿元，较2011年1285亿元的实际资本开支增长2.65%。
    在具体的投资方向上，杨昊帆测算，今年2万个基站对应投资力度在50亿元左右，这个数字较去年的15亿元增长两倍有余；在2013年的基站部署上，中国移动将采取“新建基站+在现有3G基站上进行平滑升级”的方式进行，若只有50%为新建基站，明年中国移动在TD—LTE上的投资也将达到250亿元。
    中国移动总裁李跃在MWC2012上表示，深圳和杭州将成为移动TD—LTE建设的重点，计划今年在这两地实现TD—LTE业务的试商用；在2011年业绩发布会上，中国移动也重申了此目标，称杭州、深圳主城区今年要达到试商用水平，同时公司还会在香港推出4G商业服务。各地工作正在紧锣密鼓进行，如杭州一地计划在5月完成全城600个基站的覆盖，年底完全2000个基站覆盖，并打算于近期在杭州快速公交上向用户推出4G业务试用。
    这也意味着，中国移动的设备采购工作也即将展开，这对产业链上游厂商无疑是个利好。从顺序来看，首先受益的是主系统设备厂商，A股公司中以中兴通讯 (000063，收盘价17.65元)和向华为供货的大富科技(300134，收盘价15.05元)为代表；其他提供器件、设备的公司如光迅科技、新海宜、日海通讯、武汉凡谷等，也一并有望受益。

重点个股

中兴通讯 全球承建多张4G网络

    作为老牌主系统设备商，从去年起，中兴通讯的LTE业务已经开始在全球范围内“圈地”。公司此前获得和记黄埔瑞典网络的订单，这是中兴继澳洲电讯CSL之后获得的第二个LTE商用合同；根据当时通信业界媒体的报道，一期中兴将在瑞典部署500个基站，后续扩展至1000个。
    改写和记黄埔瑞典项目规模记录的日本软银TD—LTE网络，于去年11月正式投入商用，东京、大阪等一线城市作为首期商用地区也正式进入放号使用阶段。中兴也曾参与软银这张网络的承建。
    公开信息显示，中兴手上承接的LTE网络主要分布在欧洲、东亚、东南亚和印度等国家和地区，目前总量大致在40个左右。根据2010年年末公司获得和记黄埔合同时的新闻稿，截至当时公司已获得LTE商用合同7个，预计2011年至少能获得14个。

大富科技 向华为提供射频器件

    大富科技是A股厂商里唯一一家获得华为基站产品射频器件核心供应商资质的公司。
    以在全球LTE市场中的份额论，华为还在中兴之上。和记黄埔瑞典项目就是由中兴和华为承建，在这个项目中两家规模相当；日本软银的TD—LTE网络也有中兴华为两家瓜分，但前期建设的约1.1万个基站中，华为获得了7000个，中兴只拿到4600个。后续项目数量和份额目前还未揭晓。
    长城证券研究员刘深统计了截至去年年底的全球LTE商用合同情况，诺西以44个位居第一，华为28个次之，第三位爱立信27个，中兴以23张排第四。
    值得注意的是，大富科技除了是华为射频器件核心供应商之外，还向爱立信供应射频结构件。而去年受华为需求下滑影响，大富科技2011年业绩同比预减0～30%，公司开始着力摆脱过于依赖单一客户。此前业内有消息称，大富科技正在争取向爱立信供应滤波器，若成功，公司将进入全球前两大通信设备商的射频采购市场。