华力创通：芯片产品线不断完善

飞扬紫百合

多媒体芯片，促进北斗在交通领域的大规模应用。公司GNiStar-2芯片基于北斗/GPS兼容核心技术，将双模定位与智能CPU操作系统、多媒体影音、汽车(行情 专区)总线、车身影像等应用技术深度融合，是一款单片集成的北斗/GPS多媒体智能处理器芯片。该芯片的研制是公司北斗核心技术应用的重大步骤，在确保功能齐备的同时能大幅降低产品在车载终端的使用成本，目前，北斗与GPS产品的主要差距在于价格，相信此款芯片的问世将对北斗在交通领域的大规模应用产生积极影响。

　　芯片产品线不断完善，市场前景愈发光明。公司在北斗核心芯片领域持续发力，2011年军用HwaNavChip-1芯片，2012年GNiStar-1民用芯片，到目前，2013年GNiStar-2智能多媒体芯片的推出，整个北斗兼容芯片产品线不断完善，可谓成就斐然。此款多媒体芯片主要用于：1、车载智能终端；2、车载多媒体导航监控终端；3、多功能行驶记录仪。根据相关数据，其目标市场2011Q4—2012 Q3中国后装车载导航和PND多媒体导航终端出货量共计1052万台，市场前景光明。

　　维持“推荐”评级。公司13年业绩受益军费支出加大、北斗业务进入快车道以及相关政府补贴的持续加码，再铺垫12年低基数效应，今年表现将值得期待。预计13—15年的EPS分别为0.24、0.33和0.47元，目前结合北斗在东盟推广得力等催化因素，股价已呈现一定的发起迹象，维持“推荐”评级，强调波段性机会。

　　风险因素：北斗组网减慢；市场开拓的不确定性尤其是民用市场国外厂商的进入。