苹果17年一毛不拔为何投资者毫无怨言

智慧棒

     上市公司差钱吗？对于A股市场上的众多公司来说，答案显然是否定的。穆迪半年前发布的一份报告显示，除澳大利亚和日本外亚洲新兴市场非金融公司共计持有约2300亿美元现金，亚洲企业的平均现金储备约为美国的两倍，达到15亿美元。这一点在高价发行导致超募现象尤为严重的A股也相当显著。
     但有钱就得分吗？也不见得。美国就没有强制分红的政策，而且投资者大多希望这样，因为状况较好的公司可以将其利润再投资、实现再增长，或用多余现金来回购股票，而不是将需要扣税的红利分配给投资者。世界上具有高盈利能力但不爱分红的优质公司很多，eBay、戴尔、EMC公司都是如此。苹果17年一毛不拔直到今年才开始分红，但17年前持有该股的投资者并未因此而怨声载道。现金储量高达450亿美元的谷歌一直是分红的反对者，巴菲特的伯克希尔哈撒韦也不分红，巴菲特认为与其把利润拿来分红不如享受越来越多的复利，试想如果伯克希尔哈撒韦股价能每年上涨30%，谁还会去纠结那些分红？由此看来，纯粹因为分红去买一只股票是毫无意义的。
     A股市场的监管层鼓励分红，其前提其实比较尴尬。强制分红的逻辑，大概是“既然投资者没有办法从股价上涨中取得投资收益，那给投资者分点红也能弥补一下损失”。而在这种前提下的分红，与投资者希望投资上市公司而取得收益的想法显然相去甚远。而在这样的背景下，更多公司挤牙膏式的象征性分红，就更像是一种既迎合了监管层又娱乐了投资者的游戏，因为，如果仅仅为了那可怜兮兮的分红率而投资该公司，投资者还不如把钱直接存银行。
     或许，监管层需要关注的，是如何建立一个真正具备投资功能的股票市场。