诺基亚接盘诺西：前者出售可能性大幅降低

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尽管这项交易将会在一定程度上对诺基亚的资产负债表带来压力，但获益必将大于压力。业界普遍认为，借助这项交易，不管智能手机和功能手机的业务发展如何，诺基亚已经为自己买下了未来。

借助这笔交易，无论眼前的手机业务发展得如何，诺基亚已经为自己“买下了未来”——这是在诺基亚宣布将全盘接手诺基亚西门子通信（以下简称“诺西”）之后，业内最集中的评价。

2013年7月1日，诺基亚宣布以17亿欧元（约合22亿美元）的价格收购西门子所持有的诺西50%股份，待这项收购完成后，诺基亚将获得诺西的全部控制权。

这是一个三方利好的交易。在完全退出通信领域之后，西门子的业务范畴将更为集中；诺西两家母公司对半的股权架构将成为历史，决策及反应速度将从此加快；诺基亚将进一步受益于盈利状况不断趋好的子公司。

实际上，诺基亚所获得的，不仅仅是以一个低于预期的价格完全控制了已经实现盈利的诺西。对于这家频频陷入出售风波、正在经历亏损的老牌手机厂商来说更为重要的是，出售的可能性已经因这项交易而大幅降低，因为如果某个公司想要收购诺基亚，就必须同时收购诺西。

资本市场看涨

即将被诺基亚全资收购的诺西，是近几年里又一家发生股权变动的通信领域的合资公司。在此之前，索尼于2012年2月以10.5亿欧元现金收购了爱立信所持50%的原索尼爱立信股份，使其成为索尼的全资子公司；2013年3月，爱立信和意法半导体宣布分拆意法爱立信，这家移动芯片合资公司从此解体。

按照诺基亚的声明，在上述17亿欧元的交易中，诺基亚将支付12亿欧元现金，而其余的5亿欧元将会通过担保贷款支付给西门子。

据了解，这项交易将在2013年第三季度完成。在交易完成之后，诺西将成为诺基亚旗下的全资子公司，诺西总部继续保留在芬兰埃斯波，拉吉夫•苏立继续担任诺西CEO，但“诺西”这个公司名称将会被更改。

受这项交易信息的推动，诺基亚当天在赫尔辛基交易所的股价立即上涨了近8%。不仅如此，摩根大通将诺基亚的股票评级从“减持”上调至“增持”。

这些随即而来的变化，足以说明资本市场对于诺基亚全资收购诺西的看法，以及对诺基亚前景的预期。在此之前的很长一段时间里，诺基亚本已大幅缩水90%的股价在内外夹击之下多次遭受重创，股票评级曾一度被下调至“垃圾”甚至是“最高垃圾级别”。

业绩将受诺西推动

资本市场对诺基亚前景的看好，很大程度上是因为子公司诺西日渐趋好的业绩。

据了解，从2012年第三季度实现公司成立以来的首次盈利之后，诺西已经走上了复兴之路。诺西的扭亏，得益于一年半之前开始实施的一项关于“缩减业务阵线、专注于移动宽带领域”的战略调整。

2011年底，诺西宣布计划在2013年底前使公司的年度营业支出和生产费用减少10亿欧元，从成本侧扭转该公司的亏损局面。基于这项计划，诺西同时宣布将在2013年底前裁减约17000名员工，并在全球范围内实施大规模重组。

2012年下半年至2013年上半年连续几个季度的业绩，表明了诺西“专注于移动宽带领域”这一战略的正确性。据了解，虽然重组产生了巨大成本，但诺西仍连续多个季度实现了正现金流，以及现金余额增长。

不仅如此，诺西在全球移动通信设备市场实现强劲增长，份额提升至20%，与爱立信和华为的差距正在逐步缩小。更值得一提的是，受益于移动宽带战略的实施，诺西目前已成为全球第二大（按收入计算）LTE无线接入网设备厂商。

这些利好，正在并将继续在母公司诺基亚的业绩中得到体现。据了解，诺基亚对诺西的依赖已经越来越强，在过去的2012年，诺西的营收占据了诺基亚总营收的46%。而在完全控制了已实现盈利的诺西之后，正在经历亏损的诺基亚的财务表现有望改善。