日经：「半导体热」还能持续多久？

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在全球股市上，半导体相关股正在成为热点。 美国费城半导体指数（SOX）在1100点左右，这是2000年IT泡沫以来的高水平。 但半导体产业正在步入一个未知的阶段，其中一个要素就是中国。


世界的半导体市场此前一直以日美韩厂商唱主角，现在中国企业正试图参与进来。 主战场是三星电子与东芝·西部数据联盟占一半以上市占率的NAND型记忆卡。 中国企业的巨额投资很有可能成为半导体市场混乱的风险因素。


2016年12月30日，在国内陆地区的湖北省武汉市，长江存储科技公司的NAND型记忆卡工厂举行了动工仪式。 工厂预定2020年竣工，初期月产能为30万枚（按直径300毫米的晶圆换算）。 计划2030年将月产能提高至100万枚。 势头直逼该领域全球最大的三星电子的50万枚。


长江存储科技是中国政府成立的国家集成电路产业投资基金与清华大学成立的半导体企业紫光集团等出资于2016年设立的。 虽然技术实力水平还是未知数，不过股市对巨额投资的警戒感非常强。


中国企业的巨额投资对东京电子等日本半导体制造装置企业来说能增加订单。 不过，野村投信的浦山大辅指出，像液晶和光伏面板那样，随着产能增加，「出现了2019～2020年半导体陷入供应过剩的风险」。


由于半导体需要高超的生产技术，此前能够制造的企业有限。 然而，如果中国企业开始全面生产，竞争环境可能会大幅改变。


从股价水平来看也存在风险。 正如美国费城半导体指数（SOX）显示的一样，半导体相关股票的股价上涨速度非常快。 即使从本益比（PER）来看，罗姆约为33倍，迪思科约为24倍，已经涨到了超过20倍的水平。


半导体行业一直保持空前的热潮，不过一旦转为下行局面，供求可能会一下子放缓，这一点也需要注意。 容易受到较大影响的是半导体制造装置。 日本的半导体制造装置订单额（日本半导体制造装置协会调查）在2007年2月达到1955亿日元，创下最高记录，但经过雷曼危机，在2年后的2009年2月暴减至136亿日元，减少了93％，至今仍令人记忆犹新。


关于现在的活跃局面能持续到何时众说纷纭，不过风险是会突然出现的。 有句格言是「爬得越高，摔得越惨」。 越是现在这种行情持续活跃的时刻，越要对不知不觉到来的风险迹象保持敏感。

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